币界网12月6日报道，美国《天才法案》实施五个月以来，稳定币市场正在经历一场深刻的定价机制重 构。尽管Tether、Circle等稳定币发行商目前持有约1250亿美元美国国债，但新法明确禁止稳定币向用户 付息，这一政策使得USDT资金费率的定价逻辑发生根本性转变——从传统的"利息锚定"模式转向"流动 性溢价"模式，投资者持有稳定币的成本收益结构面临重新计算。 储备盈余68亿美元，用户却无法获得利息收益 币界网消息，CoinShares研究主管James Butterfill近期在市场动态报告中披露，根据Tether最新审计报 告，该公司拥有1810亿美元储备资产，负债约1744.5亿美元，盈余接近68亿美元。更引人注目的是， Tether今年前三季度创造了100亿美元的利润，成为该领域盈利能力最强的公司之一。 然而，《天才法案》明确规定稳定币发行商禁止向用户付息，这意味着Tether持有的1250亿美元美国国 债所产生的利息收益，以及高达100亿美元的年度利润，均无法分配给USDT持有者。这一政策造成了 显著的收益权矛盾：发行商通过国债储备获得稳定收益，而用户持有USDT的机会成本却在持续上升。 XBIT去中 ...