再升科技 20250804 摘要 再生科技拟收购麦克龙 49%股权，并委托表决权，交易估值约 4.7 亿元， 主要考虑到麦克龙未来盈利能力，特别是 2027 年的预期利润，并以 12 倍市盈率折算至 2026 年。 麦克龙 2024 年营收约 4.4 亿元，三分之一出口，客户包括美的、海尔、 海信等头部家电企业。主要产品为 VIP（真空绝热板），产能约 2,500 万片，集中在四川。未来计划根据客户订单需求快速扩产，一条生产线 资本开支约千万级别。 VIP 行业前景广阔，受益于 2026 年 6 月 1 日实施的冰箱新能效标准， 以及新能源车电池保温包、车载冰箱等应用，市场规模预计达 100-200 亿元。麦克龙市占率第二，客户优质，加入上市公司后，资质和订单获 取将显著改善。 收购麦克龙有助于再生科技拓展家电客户，实现资源整合和降本增效， 并改善上市公司治理结构，减少关联交易。预计整合产业链后，总体盈 利水平将提升，但具体提升幅度尚未进行细致财务测算。 麦克龙此前受股东债务问题影响订单获取，加入再生科技后，这些问题 将得到显著改善，有助于提升竞争力和业务拓展能力。2025 年业绩预 测低于 2024 年，主 ...