坚决化债与刺激企业资本投入是应对资产负债表衰退的有效方式。 坏账的问题并非仅在坏账本身，若坏账制约了社会资本投入的意愿，那么将导致更严重的后果。韩国 在IMF等国际机构的协助下仅在3年时间内快速出清了坏账和债务问题，并未对全社会的资本投入意愿 产生强烈的疤痕效应。我们看到在债务危机发生后，韩国社会举债意愿仍较高，居民和企业杠杆率持 续增长。 外交政策需向出口优先倾斜。 韩国的经验显示，当东亚经济体陷入资产负债表衰退之后，并不仅有日本化一条路径。 韩国在1997年金融危机时，过度激进的资本投入策略导致企业和居民均陷入了濒临破产的状态。随后 20年韩国实现了4%左右的实际GDP增长，并通过重资本投入的模式，在出口品类升级的带动之下推动 人均GDP于2017年突破3万美元。在整理和分析韩国发展经验之后，综合此前比较研究的经验，我们 总结五点韩国发展的经验如下： 贸易环境变化风险、产业政策与发展路径错误风险等。 文章来源 本文摘自野村东方国际证券2025年3月21日发布的证券研究报告《韩国之鉴：如何走出债务危机？》 分析师 高挺 （SAC执证编号：S1720519120006） 宋劲 （SAC执证编号：S172051 ...