【广发机械】卡特一季报总结：量价双杀利润下滑明显，经销商去库进入尾声+订单高增 根据卡特彼勒一季报，25Q1实现收入142亿美元，同比-10%；净利润20亿美元，同比-30%；毛利率为37%，同比- 1.8pct；净利率为14%，同比-4pct。 （1）#价格相较于销量有韧性。 积压订单同比增加50亿美元，环比大幅提升。 （3）#北美工程机械收入下降最为明显。 25Q1工程机械同比-19%、矿机同比-10%、能源及交通业务分别-2%；其中工程机械分区域看，比美收入同比- 24%、拉美同比-15%、欧洲非洲同比-13%、亚太同比-12%. （4）#工程机械终端零售数据出现增长。 25Q1全球同比+3%，首次转正；其中拉美同比+16%，欧洲非洲同比+4%、北美同比+1%、亚太同比-3%。 （5）#25Q2及全年展望。 25Q2预计收入同比持平，能源&运输业的增长与工程机械&矿机的下滑相对冲，关税影响成本2.5-3e美元（3%左 右），利润受关税影响略降；25全年考虑关税影响收入略降，不考虑关税收入持平（相较于年初更乐观）。 公司收入同比下滑15.5亿美元，其中销量下滑贡献72%，价格下降贡献16% （2）#经销商 ...