范雨露 制图 ■公募观澜·把脉机遇 构建资产配置稳健基石 基金经理探讨红利资产长期逻辑 开栏语： 观水有术，必观其澜。在权益资产吸引力逐步提升、市场结构性特征凸显的环境中，察微、明势方能不 惑于短期涨跌，实现借势布局。即日起，本报推出"公募观澜·把脉机遇"栏目，邀请医药、红利、科 技、周期等领域的公募绩优基金经理"围炉"畅谈，凭深度研究廓清市场迷雾，以专业视角解读投资之 道，在观点碰撞中为投资者带来市场解读。 ◎记者 陈玥 聂林浩 2022年以来，红利资产以其稳定的现金流与相对合理的估值，成为了权益市场的稳健主线、"收益之 锚"。进入2025年，市场风险偏好提升，成长风格逐渐走到台前。在这种环境下，红利资产是否依然具 有长期配置价值？如何在兼顾稳定性的前提下实现更好的收益？上海证券报记者邀请了三位聚焦红利价 值投资方向的基金经理——嘉实红利精选混合基金经理陈黎明、易方达红利混合基金经理包正钰、民生 加银红利回报混合基金经理邓凯成，对上述议题展开探讨。 风格互补 底仓配置 上海证券报：目前，红利股的配置价值相比过去两年有什么变化？ 第二，红利资产回报具备可见性与确定性，随着养老金、保险资金等长期资金持续布局，对 ...

结合三一集团"灯塔工厂"的建设经验，范济安阐述了中国联通的数字化解决方案如何适配工业场景需求。他强调，工 业转型的核心在于"数据驱动"，中国联通通过构建工业互联网平台，已实现对生产设备、物流链路、能耗管理等多维 度的数据采集与分析，助力企业实现生产效率提升、运营成本降低。 2025年9月18日，由临沭县委、县政府，三一集团有限公司旗下盛景智能主办的工业智能实验室揭牌仪式暨数字化转 型高峰论坛在山东临沂临沭成功举办。临沂市委常委、宣传部部长张晓彬，市工信局局长王林艳，临沭县委书记张 雷，三一集团领导分别发表致辞。中国联通大数据首席科学家范济安、临沂联通党委书记、总经理秦传歌受邀出席， 与来自中国科学院、哈尔滨工业大学等科研院校专家学者，以及全国数十家科技企业负责人齐聚一堂，共同参与了这 一盛会，并见证了盛景工业智能实验室揭牌仪式。 三一集团有限公司是全球领先的工程机械制造商，福布斯全球企业500强。盛景智能作为三一重工孵化的智能传感科 技子公司，其前身为三一智能研究总院，曾深度参与其集团26家"灯塔工厂"的建设及主业产品电动化、智能化核心技 术研发。其承办的本次峰会聚焦"智能制造与数字化转型"核心主题，以"智慧 ...

今年前8个月，上海实现外贸额2.94万亿元，增长4.5%，并呈现出民企表现活跃、新兴市场出口大 增、高端与绿色产品加快"出海"等鲜明特点。 记者 李晔 吴卫群 上海海关最新统计数据显示，整个8月，上海市实现进出口额3874.3亿元，今年2月以来已连续7个 月保持增长。其中，今年8月单月上海出口额达1830.8亿元，同比增长17.1%，实现历史上单月出口规模 首次迈上1800亿元台阶。 又如，随着全球能源行业绿色低碳转型，上海的绿色产品成为"香饽饽"。今年8月份，上海的电动 汽车、锂电池、光伏产品出口分别增长37.1%、112.1%、39%。与此同时，体现上海制造硬实力的高端 机床、高端装备均保持两位数增长。例如，正泰电气近期一批货值达560.5万元的变压器顺利启运，出 口至欧洲。今年前8个月，正泰电气对共建"一带一路"国家出口货值达14.5亿元，同比增长88.9%。又 如，随着上海新能源车用动力锂电池的出口狂飙，上海民企宇瑞包装材料有限公司开始生产配套的包装 木箱，今年以来，宇瑞包装已出口包装木箱4.5万余个，较去年同期增长3倍以上。 政府部门的积极作为，也是上海外贸增长的推力之一。今年下半年以来，市商务委已 ...

上市企业：三一重工（600031）,徐工机械（000425）,中联重科（000157）,山推股份（000680）,柳工 （000528）,厦工股份（600815）,山河智能（002097）,安徽合力（600761）,恒立液压（601100）,建设 机械（600984） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国挖掘机行业市场调查及未来前景预测报告》 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 根据国家统计局数据显示：2025年5月中国挖掘机产量为2.6万台，同比增长11.1%；2025年1-5月中国挖 掘机累计产量为14.1万台，累计增长13.9%。 2020-2025年1-5月中国挖掘机产量统计图 ...

前言 美联储如期降息25个基点本应引发风险资产狂欢，但美元指数却从96.3强势反弹至97.18，黄金应声下 跌，科技股遭遇抛售——降息的"利好"为何变成了部分资产的"利空"？ 当市场从"交易预期"转向"验证事实"，全球资产价格的真正拐点究竟在哪里？投资者又该如何在这场资 金大迁徙中找准方向？ 当鸽派不再那么鸽 2024年12月，美联储终于扣动了降息扳机，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%区间，表面看来，这是 市场期待已久的宽松信号，但魔鬼藏在细节里。 联邦公开市场委员会（FOMC）的措辞透露出微妙变化：今年可能还会再降息两次，但明年预计仅降息 一次，而非市场此前预期的两到三次，更值得关注的是，美联储将就业市场风险置于通胀之前，同时继 续缩减资产负债表规模。 这种"降息但不够鸽"的立场立即引发市场剧烈反应，美元指数在决议公布后先跌后涨，从96.3一路反弹 至97.18，其中，美元兑欧元汇率从1.191走强至1.179，展现出令人意外的强势。 10年期美国国债收益率的走势同样耐人寻味，早段下降5个基点至4.00%后，迅速回升至4.09%，目前仍 在4.05%附近徘徊，短端利率下降而长端利率维持不变，收益率 ...

文 | 创业最前线，作者 | 王亚静，编辑 | 蛋总 在递表港交所半个月后，山推股份决定扩充阵容。 9月11日，山推工程机械股份有限公司（以下简称：山推股份）宣布，在中金公司基础上，进一步委任中信里昂、建银国际金融及中泰国际证券为整体协 调人，由此可见公司对于赴港上市的重视。 之所以如此急切冲击港交所，既有借此平台拓展海外市场的需求，又有资金紧张掣肘的压力。 2024年底，山推股份耗资超18亿元收购了关联公司山重建机100%股权后，资金压力逐渐浮现。截至2025年6月末，公司可支配的货币资金不足13亿元、短 期债务约有10亿元，资金链相对紧张。 作为推土机领域的龙头企业，还有国企身份背书，山推股份站的起点很高，但资本市场更看重的是公司未来的增长空间。 而业绩增长已经出现疲态的山推股份，能否成功敲开港交所的大门？ 1、利润增速明显放缓，2025年计划降本5.2亿 山推股份是一家老牌机械制造企业。 1952年，山推股份的前身"烟台机器厂"成立，后迁址济宁市，并改名为"济宁机器厂"。 1980年，济宁机器厂、济宁通用机械厂和济宁动力机械厂三家企业合并，组建为山东推土机总厂；1993年，山推股份成立，4年后在深交所挂 ...

徐州，古称"彭城"，既承载着汉文化的厚重底色，也焕发着现代都市的蓬勃生机。巷陌间流淌着古城 独有的韵味；灯火下，柳琴婉转，伏羊飘香；夜色里，"苏超"观众的欢呼声与烧烤的滋滋声交织回荡。经 时光雕琢的徐州，正以"快哉"之姿，在历史与当下的交响中铺展出一卷"古彭新韵"的生动长图。 彭城千年韵 徐州历史上为华夏九州之一，具有5000多年的文明历史和2600多年的建城史。作为汉代楚国的政治、 经济与文化中心，这里留存有丰富的遗址文物。 徐州博物馆展出的西汉陶绕襟衣女舞俑。人民网记者 苏缨翔摄 徐州博物馆所藏西汉"金缕玉衣"，工艺精绝、世所罕见，既彰显汉代玉器制作与丧葬礼制的高度成 熟，也映射出彼时社会的精神追求；汉墓中出土的陶俑，或列阵肃立，或击鼓起舞，神态各异、栩栩如 生。徐州博物馆讲解员张议之说："这些陶俑具有写意之美，汉代工匠以简练线条刻画出的兵马俑和舞 俑，是汉代社会风貌与艺术追求的再现。"这些历史珍藏，再现了一代盛世的生活图景，正是彭城千年辉 煌的文明印记。 黄楼外观。人民网记者 余乐摄 自2002年首届伏羊美食文化节启幕，到2021年"徐州伏羊食俗"被列入国家级非物质文化遗产名录，这 一传统不断焕发新的生 ...

Market Overview - The A-share market showed signs of support amidst fluctuations, with the Shanghai Composite Index closing down 0.30% at 3820.09 points, while the Shenzhen Component and ChiNext Index also experienced slight declines [2] - The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets was 2.35 trillion yuan, a significant decrease of 817.2 billion yuan compared to the previous trading day [2] Sector Performance - The innovation sector, particularly AI hardware and humanoid robots, has seen a clear decline, with leading stocks like Sanhua Intelligent Control and Jinfa Technology hitting their daily limit down [3] - Defensive sectors, including tourism and hotels, experienced a rally, with stocks like Yunnan Tourism and Guilin Tourism reaching their daily limit up [5] Policy Impact - The Ministry of Commerce and other departments released measures to expand service consumption, which includes 19 initiatives aimed at boosting the tourism sector [5] - The upcoming National Day holiday is expected to further increase tourism demand, as evidenced by the rapid sell-out of train tickets for popular routes [5] Future Outlook - Analysts predict that the recent interest rate cuts by the Federal Reserve will ease pressure on the RMB exchange rate and improve domestic liquidity, potentially providing upward momentum for the A-share market [6] - The market is currently in the "valuation-driven" phase, with expectations of a shift to a "fundamentals-driven" phase as global economic dynamics evolve [6][7]

Core Viewpoint - Shantui Co., Ltd. announced a mid-term equity distribution plan for 2025, proposing a cash dividend of 0.35 RMB (including tax) for every 10 shares held by shareholders [1] Group 1 - The equity distribution date is set for September 25, 2025, with the ex-dividend date on September 26, 2025 [1]

Market Performance - On September 19, the three major A-share indices collectively declined, with the Shanghai Composite Index down 0.3%, the Shenzhen Component Index down 0.04%, and the ChiNext Index down 0.16% [1] - The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets was 23,494 billion yuan, a decrease of 8,172 billion yuan compared to the previous day, with over 3,400 stocks declining [1] Sector Performance - Energy metals, photolithography machines, education, tourism and hotels, coal, and engineering machinery sectors showed the highest gains, while humanoid robots, paper-making, innovative drugs, diversified finance, and liquid-cooled servers experienced the largest declines [1] ETF Performance - Major broad-based ETFs showed slight increases, with the A500 ETF (512050) rising by 0.09%. However, AI-related ETFs saw declines, with the chip ETF (159995) down 1.79% and the AI ETF (515070) down 1.06% [1] - The 5G communication ETF (515050) increased by 1.27%, and the ChiNext AI ETF (159381) rose by 0.43%, indicating strong performance in the AI computing hardware supply chain, including optical modules, PCBs, and servers [1] Foreign Investment Outlook - Foreign institutions remain optimistic about the A-share market, with Goldman Sachs maintaining an "overweight" rating and predicting an 8% upside for A-shares over the next 12 months [2] - The MSCI China and CSI 300 are currently trading at 13.5 times and 14.7 times their 12-month expected P/E ratios, respectively, which are below the historical bull market valuation limits of approximately 15-20 times [2] Market Drivers - A liquidity-driven bull market is unfolding in the Chinese stock market, with "reflation" expectations and the autonomous development of AI being key catalysts for this rally [2] - There is significant potential for incremental capital in the Chinese stock market moving forward [2] Sector Allocation - Short-term performance may favor small-cap and growth stocks due to liquidity boosts from potential Federal Reserve rate cuts. However, if domestic policies do not support this performance, attention should shift to sectors with fundamental support and U.S.-China mapping opportunities [2] - Key areas to focus on include technology-related sectors such as computing power, robotics, and supply chains, as well as sectors showing improved fundamentals like internet, tech hardware, consumer electronics, innovative drugs, non-ferrous metals, and non-bank financials [2]