子公司股权回购影响经常性损益。公司于12 月26 日完成了控股子公司湖南中科星城控股有限公司（以 下简称"中科星城控股"）股权的回购以及相关工商变更事宜，2025 年度深创投新材料基金持有的中科 星城控股75%股权期间计提的其他非流动负债利息支出0.76 亿元于四季度作为经常性损益列报，致使扣 除非经常性损益后的净利润同比增幅相对偏小。 公司发布2025 年业绩预告，预计实现归母净利润4.55-5.15 亿元，同比+50% -70%；扣非净利润3.80-4.83 亿元，同比+10% -40%。 其中，25Q4 归母净利润0.53-1.13 亿元，中位数0.83 亿元，同比-30%，环比-36%；扣非净利润-0.31 至 +0.72 亿元，中位数0.2 亿元，同比-85%。环比-84%。 评论： 投资建议：随着一体化产能的投放，公司石墨化自给率提升，盈利将得到改善。 此外，公司钠电负极已配套大客户实现量产，将受益于钠电放量。我们预计公司2025-2027 年归母净利 润分别为5.06/7.76/10.35 亿元，当前市值对应PE 分别为28/18/14 倍，参考可比公司估值，考虑到公司的 技术优势，给予公司20 ...