来源｜崇立研究公众号 股份通常以自由流通为原则，以限制流通为例外。为防范相关持股主体凭借信息优势损害上市公司及其 他股东的利益，我国构建了限售股制度。该制度主要围绕限售股的设立、处置和解禁三个方面展开。在 限售股制度的实际运行过程中，限售股的处置可以说是影响公司治理的关键乃至最重要的环节。其中， 限售股的处置行为涵盖转让、质押和出借等。本文拟探讨因司法强制执行引发的限售股转让行为及其衍 生的一系列问题，以供读者参考。 一、限售股能否被强制执行？ 对于限售股能否被强制执行，实践中存在着不同的观点。 观点一认为，限售股不能被强制执行。其主要理由为：限售股是基于公共政策考量而设定的流通限制， 随意处置不符合公共利益。例如，在吴某等与某公司借款合同纠纷执行异议案中，证监会发行监管部接 受法院咨询后出具的《关于限售股性质等有关问题的复函》明确指出："对于限售股的限制性规定，有 助于维护资本市场运行秩序，保护投资者合法权益，因此不建议以拍卖等方式将处于'不得转让'期间的 股份强行过户。"1 观点二认为，限售股可以被强制执行。其主要理由为：司法强制执行不存在通过转股牟利，损害其他投 资者利益的情形。例如，《最高人民法院执行 ...