公 司 研 究 安道麦 A（000553.SZ）：业绩同比 减亏，丰富差异化产品线 2025 年 9 月 1 日 强烈推荐/维持 安道麦 A 公司报告 安道麦发布 2025 年中报：公司上半年实现营业收入 150.24 亿元，YoY+0.76%， 归母净利润-0.80 亿元，同比减亏。 公司业绩有所改善。公司上半年销售额为 20.91 亿美元，以美元计算同比持平， 以人民币计算同比增长 1%，其中销量同比增加 4%，抵消了价格同比下降 3% 的负面影响。调整后毛利为 6.2 亿美元，同比增长 11%；毛利率提升至 29.7% （去年同期为 26.5%），主要得益于成本减少，以及销量同比增加。调整后 EBITDA 为 3.1 亿美元，同比增长 23%；EBITDA 利润率提升至 14.8%（去年 同期为 12.0%）。调整后净利润由去年同期的净亏损 7100 万美元转正为 4900 万美元；列报净亏损为 1100 万美元，较去年同期净亏损 1.26 亿美元同比改 善 1.15 亿美元。 农药市场有所复苏，但价格仍然承压。2025 年上半年多数国家的农药渠道库 存已恢复至 2020 年之前水平，农药市场需求得以复 ...