公司研究 在手订单强劲增长，风机毛利率明显改善 2025 年 8 月 27 日 ——金风科技（002202.SZ & 2208.HK）2025 年半年报点评 要点 事件：公司发布 2025 年半年报，2025 年上半年实现营业收入 285.37 亿元，同 比增长 41.26%，实现归母净利润 14.88 亿元，同比增长 7.26%，扣非归母净利 润 13.68 亿元，同比减少 0.40%。其中，2025Q2 公司实现营业收入 190.65 亿 元，同比增长 44.18%，环比增长 101.28%，实现归母净利润 9.19 亿元，同比 减少 12.80%，环比增长 61.78%。 在手订单规模强劲增长，风机销售业务盈利明显改善。1）销量：国内风电建设 迎来需求释放，25H1 公司对外销售机组容量 10.64GW，同比上升 106.60%。 公司大兆瓦机型规模快速提升，6MW 及以上机组逐渐成为公司主力机型，销售 容量同比上升 187.01%至 8.67GW；4MW（含）-6MW 机组销售容量同比下降 7.47%至 1.95GW。2）订单：截至 2025 年 6 月底，公司在手外部订单同比增长 45.58%至 5 ...