一、预计美联储年内降息三次 终端利率下调至3%-3.25% 高盛投资研究（GIR）将其对美联储联邦基金利率降息的预测上调至今年降息三次（此前为一次），此外 2026 年还会再降息两次，因此他们将终端利率 预测下调至 3% - 3.25%。 高盛将下次降息的预测时间提前至 9 月，此前预计 12 月才会降息，因为原本认为夏季关税对月度通胀的峰值影响会使更早降息变得棘手。但初步证据显 示，关税的影响似乎比预期的要小，其他抑制通胀的因素更强，而且推测美联储领导层也认同，关税只会对物价水平产生一次性影响。虽然劳动力市场看 似仍健康，但找工作已变难，残余季节性因素和移民政策变化给就业人数带来短期下行风险。 高盛预计 9 月、10 月和 12 月会有三次降息，且仍预计 2026 年还会有两次 25 个基点的降息，因此将终端利率预测下调至 3%-3.25%（此前为 3.5%-3.75%）。 国家统计局（NBS）和财新制造业 PMI 在 6 月均有所上升，但财新 PMI 的升幅更大，这反映出财新制造业 PMI 对 5 月中旬宣布的中美关税减免的反应存 在滞后。6 月仍低于 50 的国家统计局制造业 PMI 与财新制造业 PM ...