业绩下滑并非短期现象。2023 年，用友网络亏损 9.33 亿元，首次交出上市以来的亏损财报；2024 年，亏损缺口进一步扩大至 20.7 亿元；2025 年亏损态 势不减，第一季度归母净亏损 7.36 亿元，同比下滑 62.41%。 作为转型核心的云服务业务表现令人失望。虽然云服务收入占比从 2021 年的不足 60% 增至 2024 年的 75% 左右，但营收增速却从 2021 年的 55.5% 骤降 至 2024 年的 - 3.4%，出现负增长。 这与国内云服务市场持续扩张的趋势及同行形成鲜明对比。金蝶国际 2024 年云服务营收增长 13.4%，收入占比高达 81.6%，续费率维持在 92%-97% 的高 位。由此，用友网络与金蝶国际的差距迅速缩小，2020 年至 2024 年，双方营收差距从 51.7 亿元缩小至 25.97 亿元。 随着用友网络 2025 年上半年业绩预告的发布，以及此前发起的赴港 IPO 计划，这家曾在中国企业软件市场叱咤风云的巨头，再度被推到舆论的风口浪 尖。净亏损持续扩大、营收逐年下滑、现金流承压，再加上高管频繁更迭、大规模裁员……"久病" 之下的用友网络，赴港 IPO 究竟 ...