2026年03月03日 证券研究报告 | 传媒行业人工智能系列 从A I P a n i c到A I H A L O，如何看传媒互联网的投资范式转换 行业研究 · 行业快评 传媒 · 传媒 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：张衡 证券分析师：陈瑶蓉 021-60875160 021-61761058 zhangheng2@guosen.com.cn chenyaorong@guosen.com.cn S0980517060002 S0980523100001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 何谓 AI HALO ➢HALO：Heavy Assets, Low Obsolescence（重资产、低淘汰/低过时性）； ➢随着 AI 模型（如最近的 Anthropic 插件、OpenClaw以及大模型迭代）开始展现出"吞噬"软件和中介服务的能力，市场开始重新寻找那些"AI 无法通过代码复制"的护城 图：Anthropic 图：OpenClaw 资料来源：Anthropic，国信证券经济研究所整理 ✓ 2026 年 2 月初至今由于 AI 工具对软件行业的冲击超预期，全球软件股遭遇了一次重创（ ...