信达证券 2025 年 7 月"十大金股"组合 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 30 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 策略研究 [策略专题报告 Table_ReportType] [Table_A 樊继拓 uthor 策略首席分析师 ] 职业编号：S1500521060001 邮箱：fanjituo@cindasc.com 刘旺 传媒互联网联席首席分析师 职业编号：S1500522110006 邮箱：liuwang@cindasc.com 匡培钦 交运行业首席分析师 执业编号：S1500524070004 邮箱：kuangpeiqin@cindasc.com 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮箱：tangaijin@cindasc.com 程丽丽 食品饮料分析师 执业编号：S1500523110003 邮箱：chenglili@cindasc.com 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 李春驰 ...

第 652 期 2025-06-17 焦点事件 巴奴递表港交所！一季度营收7.087亿元 6月16日晚间，巴奴国际控股有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、招银国际。 披露文件显示，2024年一季度及2025年一季度，公司分别实现收入5.639亿元、7.087亿元，同期经调整 净利润分别为人民币5750万元、7670万元。截至最后实际可行日期，巴奴的直营门店网络覆盖全国39个 城市，门店数量达到145家，较2021年末增长74.7%。 创新药赛道，迎重磅利好！ 6月16日，国家药品监督管理局发布公告称，为落实《国务院办公厅关于全面深化药品医疗器械监管改 革促进医药产业高质量发展的意见》有关要求，支持创新药研发，国家药监局在开展优化创新药临床试 验审评审批试点工作经验基础上，组织起草了《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征 求意见稿）》，现向社会公开征求意见。 其中提到，为进一步支持以临床价值为导向的创新药研发，提高临床研发质效，对符合要求的创新药临 床试验申请在30个工作日内完成审评审批。药物临床试验申请审评审批30日通道支持国家重点研发品 种，鼓励全球早期同步研发和国际多中心临床 ...

中金研究 2025年上半年，虽然政策不确定性有明显升高，但全球经济整体平稳运行，除美联储外的其他主要央行持续降息。我们认为下半年，美国和非美地区 的经济动能将走向收敛，主要受美国经济放缓的推动。非美地区因货币政策相对宽松，产出缺口仍有修复空间具备一定优势，但下半年的修复幅度面 临高政策不确定性以及上半年出口和增长前置的制约。在这个背景下，下半年我们更看好非美地区的机会，对欧洲市场保持相对乐观，提升新兴市场 的权重。但我们认为区域表现的分化或小于上半年，建议平衡配置。行业层面展望下半年，自下而上我们分析师对所覆盖行业的偏好依次为: 科技（通 信、软件、广告>电子>内容），工业（电力设备>自动化），金融，我们对消费以及偏消费的制造业（家电、汽车）、大宗原材料保持谨慎。 *本文为原文报告部分节选，原文还涵盖1季度全球行业业绩回顾和全球主要公司针对关税影响的反馈，以及具体投资建议，详见《 全球研究2025下半 年展望： 贸易冲击与经济格局重塑下的全球投资 》 点击小程序查看报告原文 贸易冲击与经济格局重塑下的全球投资 我们认为下半年 ，美国和非 美地区的经济动能将走向收敛，主要受美国经济放缓的推动。 在美国私人部门的 ...

传媒 谷歌发布 Gemini 2.5 Pro 模型，Cursor 1.0 正式发布 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 08 年 月 日 行情概览：本周（6.3-6.6）中信一级传媒板块上涨 2.52%。本周传媒板块 在游戏板块及 AI 主题带动下上涨。2025 年传媒弹性方向看好 AI 应用、IP 变 现及并购重组，AI 应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪， 重点关注多模态产业方向。IP 变现聚焦有 IP 优势及全产业链潜力的公司，潮 流玩具、影视内容等方向有机会。并购重组重点关注国企方向，在国资委明 确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显。 板块观点与关注标的：1）资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、 唐德影视、吉视传媒、游族网络等；2）AI：荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、 盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教 育、世纪天鸿、佳发教育等；3）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英 网络、巨人网络、吉比特，关注完美世界、ST 华通、冰川网络、华立科技；4） 国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南 ...

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20250605 6 月港股金股：风偏或延续修复 2025 年 06 月 05 日 [Table_Tag] [观点Table_Summary] ◼ 我们对港股整体持谨慎乐观态度，港股外部风险仍在。 1、关税谈判仍有诸多变数。5 月 28 日美国国际贸易法院(CIT)宣布特朗普 "越权"，要求立即停止关税加征，次日美国联邦上诉法院暂时驳回 CIT 裁决。关税政策从全球普征逐步转向行业。短期内，关税政策料将反复。 2、美股重回 AI 叙事。美国科技股一季度财报相对乐观，市场重新关注美 国科技股。美国科技股一季度财报相对乐观，Mag7 中一半以上超过市场 预期，尤其是英伟达一季度财报超预期，市场重新关注美国科技股。目前 看，美股仍在震荡反弹过程中。 3、港股反弹还需增量资金和持续政策刺激。当前香港市场流动性充裕，利 于股市，但向上空间仍需新动能。 ◼ 我们相对看好 AI 科技、消费，同时建议配置部分高股息用作防御： 1、看好 AI 科技：一是，美股重回 AI 叙事，一定程度上对港股科技叙事 有所提振；二是，数据真空期，利好主题行情。 2、消费仍是全年主线。扩大消费 ...

证券研究报告 | 2025年06月04日 传媒互联网周报 优于大市 香港通过稳定币新规，DeepSeek 发布新版本并开源 传媒板块本周表现：行业上涨 1.73%，跑赢沪深 300，跑赢创业板指。本周 （5.24-5.30）传媒行业上涨 1.73%，跑赢沪深 300（-1.08%），跑赢创业板 指（-1.40%）。其中涨幅靠前的分别为元隆雅图、时代出版、游族网络、ST 返利等，跌幅靠前的分别为昆仑万维、盛通股份、因赛集团、每日互动等。 横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 5 位。 重点关注：香港《稳定币条例》正式成为法例，DeepSeek 发布新版本并开 源。1）香港特别行政区政府于 5 月 30 日在宪报刊登《稳定币条例》，这意 味着《稳定币条例》正式成为法例；2）DeepSeek-R1-0528 发布并开源，相 比前代版本，R1-0528 在代码生成速度、推理精度以及前端开发能力上均有 显著提升，在减少模型幻觉问题上与 o3 和 Gemini-2.5Pro 等顶尖模型保持 一致；3）Perplexity AI 近期推出了 Perplexity Labs，定位为面向复杂任 务的 AI 驱动解 ...

证券研究报告 | 2025年05月12日 传媒互联网周报 优于大市 AI 应用持续推进，关注超跌布局机会 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司 | 公司 | 投资 | 昨收盘 | 总市值 | EPS | | PE | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 评级 | （元） | （亿元） | 2025E | 2026E | 2025E 2026E | | | 002517.SZ | 恺英网络 | 优于大市 | 16.67 | 356 | 0.99 | 1.13 | 17 | 15 | | 002027.SZ | 分众传媒 | 优于大市 | 7.29 | 1,053 | 0.39 | 0.42 | 19 | 17 | | 300413.SZ | 芒果超媒 | 优于大市 | 23.27 | 435 | 0.98 | 1.12 | 24 | 21 | 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 核心观点 行业研究·行业周报 传媒 传媒板块本周表现：行业上涨 1.39%，跑输沪深 300，跑输创业板指。本周 （5.3- ...

电子板块：台积电 4 月营收超预期，关注关税谈判动向。台积电 4 月营收 3496 亿元新台币，环比增长 22.2%、同比增 长 48.1%，创单月历史新高。1-4 月累计营收为 11888 亿元新台币，同比增长 43.5%，创历年同期新高。研判主要是 AI 需求驱动和部分客户担心关税影响提前备货。微软 25Q1 业绩、Azure 云业务增长及 25Q2 营收指引超预期。Meta 在 25Q1 业绩超预期，并上调 2025 年的资本开支预期至 640 亿至 720 亿美元。我们从产业链了解到，目前 AI 需求依然 旺盛，AI-PCB 近期也有加单的动作，研判二季度高增长持续。5 月 10 日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，建 议关注中美贸易谈判动向，若趋势缓和，则 AI-PCB、苹果产业链及出口美国占比较大的细分行业有望继续迎来估值修 复。受益 AI 驱动、国产替代、终端需求复苏，电子板块 25Q1 延续快速增长趋势，25Q1 营收 8392 亿元，同增 17.6%， 归母净利润 355 亿元，同增 31.2%。中芯国际联席 CEO 赵海军在一季报电话会议上表示，公司产能利用率继续保持饱 满状态（25Q1 ...

【腾讯开源定制化视频模型 HunyuanCustom，擅长人物一致性和多模 态】5 月 9 日，腾讯混元开源多模态定制化视频模型 HunyuanCustom，专门 解决一致性问题，而且支持多模态输入。该模型基于混元模型，通过 LLaVA 图文对齐模块与身份增强系统，确保生成视频中人物形象跨场景、跨动作保 持高度统一。解决基本图文生成问题之后，HunyuanCustom 配备 AudioNet 音频驱动模块与视频条件注入系统，分别实现音频驱动和视频驱动的视频定 制。实测中，该模型在身份一致性（Face-Sim 和 DINO-Sim）、文字与视频 内容的匹配度（CLIP-B-T）和视频画面的时间连贯性（Temp-Consis）方面 均达到业界领先水平。 【Lightricks 正式发布最新 AI 视频生成模型——LTX Video 130 亿参数模 型】Lightricks 日前发布 130 亿参数 AI 视频生成模型 LTX Video（LTXV- 13B）。该模型在生成高质量 AI 视频方面较现有同类模型提升 30 倍，并且 能在消费级 GPU，如 RTX 3090、4090、5090 上运行，而无需依赖昂贵 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 11 年 月 日 传媒 增持（维持） 行业走势 作者 -20% -8% 4% 16% 28% 40% 2024-05 2024-09 2025-01 2025-05 传媒 沪深300 分析师 顾晟 腾讯开源定制化视频模型 HunyuanCustom，Lightricks 发布最 新 AI 视频生成模型 行情概览：本周（5.6-5.9）中信一级传媒板块上涨 1.39%。本周传媒板块 在市场带动下上涨。2025 年传媒弹性方向看好 AI 应用、IP 变现及并购重组， AI 应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪，重点关注多模 态产业方向。IP 变现聚焦有 IP 优势及全产业链潜力的公司，潮流玩具、影视 内容等方向有机会。并购重组重点关注国企方向，在国资委明确国企市值考核 的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显。 板块观点与关注标的：1）资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、 唐德影视、吉视传媒、游族网络等；2）AI：荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、 盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教育 ...