摘要 中国在全球创新生态中扮演的角色日益重要，尤其自 2022 年 ADC 药物 兴起后，预计中国原创资产在美国 FDA 获批药物中的渗透率将从 5%增 至 2024 年的 35%，贡献年度 220 亿美元的海外收入。 中国医药企业面临超过 1,000 亿美元的专利悬崖或收入缺口，主要集中 在肿瘤学、免疫学和心脏代谢疾病领域，中国企业正通过增加全球临床 试验份额来填补这一缺口。 海外投资者对中国医药行业持谨慎态度，关注估值和地缘政治风险，对 中国与西方公司之间的估值差距以及潜在的地缘政治波动寻求更多保障。 美国投资者对 China Innovation Ban 及欧盟相关条款的执行性担忧较 少，但相较于亚洲投资者，他们更关注地缘政治和估值问题，认为当前 估值差距未完全反映长期全球化收益。 海外生物制药公司对中国临床数据的信心增强，通过购买中国资产获得 高质量的临床前、临床过程和病人数据，推动中国资产受到更多关注。 数字医疗板块表现突出，受益于医院处方外流、集采后原研药出流以及 线下药房线上化，京东健康和阿里健康等公司通过战略合作进一步推动 业务增长。 中国 CRO 公司通过外部授权和客户合作，在创新资产出海过 ...