智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，煤炭价格走势的核心驱动逻辑是供需格局。该行认为当前煤 价快速回落的空间已不大，本轮底部预计在680-700元/吨。另外，6月136号文实施后起光伏装机出现断 崖式下跌，预示2026年一季度新能源替代压力将下降。该行认为煤炭板块周期底部已经确认在25Q2， 供需格局已经显现了逆转拐点，且该行预计26H2开始煤炭及下游主要需求火电将步入新一轮的上行大 周期，值得期待。 国泰海通主要观点如下： 煤价有底，需求是核心。煤炭价格走势的核心驱动逻辑是供需格局。该行认为当前煤价快速回落的空间 已不大，本轮底部预计在680-700元/吨。从当前旺季供需看，需求处于近五年中值区间，港口库存近期 已经有下降的趋势，但后续仍要关注天气，但下行空间不大(历史同期也是暖冬)；11月煤价回升至800 元/吨以上，进口量仅环比微增5.9%至4400万吨，国内供给11月恢复到4.3亿吨，但同比依然有降。2025 年1-5月抢装达到200GW光伏装机对于今冬是最后一波压力冲击，而6月136号文实施后起光伏装机断崖 式下跌，预示2026年一季度新能源替代压力将下降。该行认为煤炭板块周期底部已经确认在25Q ...