2025 年 4 季度市场策略 - 牛市下半场 20251106 摘要 AI 产业对未来经济发展的影响有哪些？ AI 产业的发展带来了显著变化，包括互联网、算力、存储、电力设备等领域的 发展，以及天然气、原油价格和高耗能、高电力消费产业（如电解铝）的机会。 AI 产业高投资、高资本支出和高耗电推动互联网、算力、电力设备等领 域发展，并影响天然气、原油价格及高耗能产业，为经济带来新增长点， 但下游应用爆发仍需时日。 中国经济正经历结构转型，出口增加与房地产规模下降形成对冲，出口 对经济贡献增强。机床订单上升显示产能建设动力，低利率环境推动企 业产品输出，预计 2026 年仍可能维持通缩，但出口增速较强。 美国通胀预期回落，消费稳定，信用风险未显现，但财政紧缩、裁员及 货币政策独立性丧失构成潜在风险，可能引发财政可持续性问题及通胀 压力。 美元周期进入回落阶段，美债收益率下降，预计 2026 年将成为大类资 产拐点。过渡阶段需关注高杠杆部门问题，以及货币政策中立性下降和 通胀中枢抬升。 美国新能源装机量增长主要被数据中心用电量抵消，导致电力供应瓶颈 显现。燃气轮机供应周期和电网投入不足加剧电力短缺，即使 AI 产 ...