智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，1月至今COMEX黄金涨幅超25%、白银涨幅超65%，牛市的 演绎程度超出市场预期，波动率也随之显著上行，短期或存在一定的获利了结和情绪边际降温调整，带 来贵金属的宽幅波动。该行指板块仍需持续关注，依然看好贵金属的年度机会;若现短期宽幅波动行 情，则严格更新止损位即可。全球地缘风险和央行购金支撑，而AI技术对美国就业市场的冲击仍存， 叠加逆全球化带来的通胀中枢支撑，贵金属的年度逻辑未发生改变，尤其关注26H2因美国中期选举而 可能产生的超预期宽松。 方正证券主要观点如下： 12月底-1月中上旬，为贵金属行情埋下了三大伏笔 伏笔一：市场对美联储独立性担忧的扩散可能性。1月初，市场对美联储降息幅度和节奏的预期较谨 慎，CME预期显示仅上下半年各降25BP。然而，特朗普表示1月会公布美联储主席继任者，并强调2025 年12月的降息幅度应该加倍，同时暗示解雇、起诉鲍威尔的可能性，引发市场对美联储独立性的担忧， 并将对美联储主席换届(2026年5月)的交易提至2026年初。 伏笔二：地缘风险中枢上行的可能性。美国对委内瑞拉军事行动+扩大对委内瑞拉石油出口的监管+特 朗普吞并格陵兰 ...