海信视像 20250703 摘要 海信视像出货量实现双位数增长，国内市场受益于国家补贴，4、5 月份 价格亦有双位数增长。MiniLED 产品占比显著提升，二季度占比超 60%，远高于去年同期的 20%，考虑到 MiniLED 毛利率较非 MiniLED 高 6-10 个百分点，预计二季度利润弹性可期。 海信视像海外市场份额提升及盈利能力改善前景广阔。国内电视市场高 端大屏化领先，海外市场尺寸相对较小，MiniLED 渗透率较低（海外约 10%，国内预期明年较高），欧美及新兴市场仍有份额提升空间。公司 在美做到当地前二，欧洲前三。 海信视像通过赞助世界杯、欧洲杯等赛事，品牌声量和势能不断提升， 预计今明两年欧洲网点覆盖度将进一步提高。尽管定价低于韩系品牌， 但差距正在加速收窄。 海信视像在美国市场完成渠道结构升级，提高 Best Buy、Costco 等中 高端渠道销售占比。墨西哥产能享受关税豁免，相比中国大陆和东南亚 地区具有关税优势，中期来看，海信可能重新获得来自中国本土或东南 亚地区的订单。 Q&A 常值得期待。 海信视像在中长期内的发展前景如何？ 从中长期来看，我们非常看好海信视像在海外市场的份额提升 ...