Core Viewpoint - The earnings outlook for major banks such as JPMorgan, Wells Fargo, and Citigroup is subdued despite passing stress tests, with growth hindered by weak demand in conventional and investment banking [2][3]. Group 1: Earnings Expectations - JPMorgan's Q2 earnings are expected to decline by -5.6% with revenues down -13.4% [3] - Citigroup and Wells Fargo are projected to see Q2 earnings decrease by -3.2% and -6.8% respectively [3] - The Zacks Investment Brokers & Managers industry, including these banks, anticipates a total Q2 earnings drop of -2.8% on -0.6% lower revenues [3] Group 2: Sector Performance - The overall Finance sector is expected to see Q2 earnings increase by +8.2% on +3.9% higher revenues [3] - Total S&P 500 earnings for the June quarter are projected to rise by +5.0% with +4.0% higher revenues [5] - Three sectors are expected to achieve double-digit earnings growth in Q2: Aerospace (+15.2%), Tech (+12.1%), and Consumer Discretionary (+106.1%) [5] Group 3: Market Performance - Despite weak earnings growth expectations, stocks of JPMorgan, Citigroup, and Wells Fargo have performed well in the market, likely due to anticipated capital returns and hopes for improved earnings growth [6] - The market's recovery from April lows suggests that participants may not view tariff uncertainties as a significant threat, although there is skepticism regarding this outlook [23]

研究早观点 2025 年 7 月 3 日 星期四 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,454.79 | -0.09 | | 深证成指 | | 10,412.63 | -0.61 | | 沪深 | 300 | 3,943.68 | 0.02 | | 中小板指 | | 6,512.36 | -0.62 | | 创业板指 | | 2,123.72 | -1.13 | | 科创 | 50 | 982.64 | -1.22 | 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【山证新股】新股月报（2025 年 6 月）-新股市场较为活跃，月内共上 市 6 只新股 【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解：25 年 5 月进口加速收缩 【行业评论】生物医药Ⅱ：创新药动态更新：IBI363：实现免疫耐药 N ...

Market Performance - The major U.S. stock indices showed mixed results, with the Dow Jones Industrial Average slightly down by 0.02% to 44,484.42 points, while the S&P 500 and Nasdaq both reached record closing highs, up 0.47% to 6,227.42 points and 0.94% to 20,393.13 points respectively [3][2] - Large tech stocks mostly rose, with Tesla surging nearly 5%, Nvidia up over 2%, Apple rising more than 2%, and Google increasing over 1%. However, Microsoft, Amazon, and Facebook saw slight declines [5][3] Tesla Performance - Tesla reported second-quarter delivery numbers of 384,122 vehicles, slightly below the forecast of 389,407 vehicles, while production reached 410,244 vehicles, exceeding the estimate of 400,083 vehicles [5][7] - Cathie Wood, head of Ark Investment, purchased 56,368 shares of Tesla, valued at approximately $17.91 million, during a period when Tesla's stock price had declined [5][7] Employment Data - U.S. private sector employment unexpectedly decreased by 33,000 jobs in June, marking the first decline in over two years and significantly below the expected increase of 95,000 jobs [7][8] - The ADP data indicates a hesitance in hiring among companies, despite low levels of layoffs, which may signal a weakening labor market amid economic slowdown concerns [7][8] Federal Reserve Developments - Anna Paulson has been appointed as the new president and CEO of the Philadelphia Federal Reserve, representing the third Federal Reserve district in the FOMC [10][12] - Paulson's extensive experience in financial stability and monetary policy will influence U.S. monetary policy decisions, particularly in the upcoming FOMC meetings [12] Microsoft Layoffs - Microsoft announced a global layoff of approximately 9,000 employees, representing less than 4% of its total workforce, as part of an organizational restructuring [14] - This marks the fourth round of layoffs for Microsoft in 2023, focusing on streamlining management layers and enhancing operational efficiency, particularly in areas with slowing growth [14]

其 他 报 告 2025年07月03日 晨会纪要 | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3455 | -0.09 | 1.91 | | 深证成份指数 | 10413 | -0.61 | 3.73 | | 沪深300指数 | 3944 | 0.02 | 1.95 | | 创业板指数 | 2124 | -1.13 | 5.69 | | 上证国债指数 | 226 | 0.06 | 0.02 | | 上证基金指数 | 6936 | -0.04 | 0.37 | | | | 资料来源:同花顺iFinD | | | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 24221 | 0.62 | 3.20 | | 中国香港国企指数 | 8725 | 0.54 | 2.76 | | 中国台湾加权指数 | 22578 | 0.11 | 2.42 | | 道琼斯指数 | 44495 | 0.91 ...

【观网财经丨智能早报 7月3日】 百度搜索迎来10年最大改版 京东推出两款AI社交产品 7月2日，有消息称，京东推出两款AI（人工智能）社交产品，分别名为"宠TA"和"聊愈小宇宙"。《每 日经济新闻》记者证实，在京东App中搜索上述名字即可跳转至产品服务界面。据了解，"宠TA"是一个 以数字人、数字宠物为中心的AI社区产品，而 "聊愈小宇宙"是一个识别用户情绪、记录情绪的解压游 戏，为用户提供全天候的心理陪伴服务。（每经网） 腾讯回应微信AI搜索被指开盒 7月2日，在百度"AI DAY"科技沙龙活动中，百度搜索官宣升级和上新了多款AI新产品、新功能，迎来 了近十年最大的改版。最直观的变化是在输入端，搜索框"变大"了，变成了"智能框"，可以满足超千字 的长文本搜索、文件搜索、AI工具调用、语音搜等多模态、更丰富的搜索需求，想怎么搜，就怎么 搜。 从此次百度搜索改版中，通过底层模型能力、中间层工具能力、上层应用的"三层联动"，推动了百度搜 索向AI生态平台方向发展。从"通用化"到"个性化"，从"工具化"到"内容化"，从"信息获取"到"任务完 成"三个方向的演进，百度搜索变化的背后，展现了AI时代，百度为用户自我变 ...

上涨缺乏强有力的驱动，预计在65~80美分/磅区间震荡 从2025年上半年美棉价格的走势来看，整体呈现区间震荡格局，上涨或下跌的驱动力量均不强，震荡区 间在62～70美分/磅。其间，受关税政策的影响，价格波动幅度有所放大。如在4月，中美关税政策涉及 棉花及棉纺织品领域，这使得市场对消费的忧虑情绪升温，美棉价格触及跌停。不过，值得注意的是， 近日美棉价格连收阳线，走势偏强。 国际供需改善幅度不大 从美国农业部（USDA）发布的全球棉花6月供需数据来看，2025/2026年度棉花库存消费比出现小幅下 调，降至65.22%。产量方面，呈现小幅减少态势，较上一年度减少64万吨，降至2547万吨。消费则有所 上调，增加26万吨，达到2564万吨；期末库存小幅下调11万吨，至1672万吨。整体而言，由于产量下降 以及消费上升，棉花期末库存有所下滑，导致整体库存消费比下降，但下降程度有限。 进出口方面，总体态势基本保持平衡。其中，中国进口量下调11万吨，土耳其进口量下调4万吨，孟加 拉国进口量下调2万吨；巴基斯坦进口量上调7万吨。与此同时，巴西和澳大利亚的出口预期分别上调7 万吨和2万吨，而印度的出口预期则下调11万吨。整 ...

小鹏计划在今年四季度推出两款增程版的大型车 G9、X9，这是小鹏首次进入纯电以外的市场。 两款车之后，小鹏会将增程技术下放，迅速在已被对手验证过的中端、低端市场中完成布局，即将推出的 G7，以及 MONA 系列都会有增程车。 01.高端、低端同时打 汽车像素独家了解到，小鹏将推出多款中低端定位的全新增程车型，新车预计将延续 MONA 系列的定位，主销区间进入 15 万元及以下。 MONA 系列只有一款轿车 M03 在售，这是小鹏最畅销的车，上半年贡献了小鹏四成以上的销量，也是小鹏最便宜的车，与比亚迪的秦 L EV 等竞争。 M03 仅有纯电版本。今年下半年到明年，该系列还会发布多款全新产品，其中大部分新车都同步规划了纯电、增程两个版本。我们了解到，小鹏至少还 有三款同系列的全新车型在研发。 小鹏在 2024 年 11 月首次官宣了增程计划，过去半年中，小鹏陆续披露了产品，首款增程车基于大型 SUV 产品 G9 来做，今年 4 月又透露会推出 MPV 车 型 X9 的增程版。 外界曾猜测，小鹏只会在中高端车型上采用增程技术，以推高中大型产品的销量。这是理想、问界等品牌验证过的路径。 MONAM03 在性价比市场 ...

英国首相斯塔默周三表示，里夫斯（Rachel Reeves）将"长期担任财政大臣"，试图平息外界对其政治 前途的猜测。当天下午，在英国政府突然取消50亿英镑残障福利削减计划后，斯塔默在下议院拒绝明确 支持含泪的里夫斯，导致英国国债和英镑大幅下跌。 在与保守党领袖凯米·巴德诺赫（Kemi Badenoch）的激烈交锋中，斯塔默最初拒绝确认财长是否会留 任。投资者紧张情绪引发英国国债抛售，10年期英债收益率飙升0.16个百分点至4.61%，创下自去年4月 全球债市动荡以来的最大单日涨幅，盘中跌幅甚至超过2022年前首相利兹·特拉斯（Liz Truss）灾难性 的"迷你预算案"时期。英镑兑美元汇率下跌0.9%，兑欧元下跌0.7%。 当晚，斯塔默迅速采取行动支持他的财长，向BBC表示里夫斯的情绪波动"与政治无关"。 质询结束后，里夫斯被其妹妹、工党主席埃莉·里夫斯（Ellie Reeves）搀扶离开议会。后者似乎紧握财 长的手引导她离场。首相新闻秘书表示，首相此前已说过里夫斯将担任整个议会任期的财长。 "他不需要每次都重复。"当被问及里夫斯是否提出辞职时，新闻秘书回答："没有。"她表示里夫斯和斯 塔默正致力于推进改革 ...

I am a stock analyst with over 20 years of experience in quantitative research, financial modeling, and risk management. My focus is on equity valuation, market trends, and portfolio optimization to uncover high-growth investment opportunities. As a former Vice President at Barclays, I led teams in model validation, stress testing, and regulatory finance, developing a deep expertise in both fundamental and technical analysis. Alongside my research partner (also my wife), I co-author investment research, com ...

◆国内新闻 市场监管总局批准发布人工智能、信息技术、物联网等7项国家标准 市场监管总局（国家标准委）近日批准发布一批重要国家标准。在新兴产业方面，发布人工智能、信息技术、物联网等7项 国家标准，为释放数字化服务与应用能力提供技术保障。发布数据中心、网络安全技术、系统与软件工程等5项国家标准，助力 数字经济深层次互联互通。 禁止盲目拼规模、抢份额 监管就非车险"报行合一"征求意见 国家金融监督管理总局近日向财险公司下发《关于加强非车险监管有关事项的通知（征求意见稿）》，意味着非车险将全 面实行"报行合一"。征求意见稿明确了非车险业务范围，并列出了财险机构在非车险业务方面的四大准则，包括不得盲目拼规 模、抢份额，合理厘定费率，严格执行备案的条款费率，建立费率回溯和调整机制。同时，要求财险机构对保险中介履行管理 责任。 香港特区政府公布"粤车南下"将于今年11月实施 7月2日，香港特区政府运输及物流局局长陈美宝宣布，经与广东省相关部门协商后达成共识，"粤车南下"计划争取于11月 正式启动实施。初步实施阶段，每日配额100辆车，车辆可驶入香港市区。 ◆国际新闻 迪拜空中出租车试飞完成 明年启动空中出租车商业运营 阿联 ...