证券研究报告 公用事业 行业点评报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 25 日 证券分析师 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 SAC：S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 联系人 供需宽松与现货提速 电源业绩继续分化 投资评级： 看好（维持） ——电力环保 2025 年半年报业绩前瞻 投资要点： 风险提示：用电需求低于预期、新能源入市政策低于预期、煤价涨幅超预期 源引金融活水 润泽中华大地 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 近日，部分电力环保企业已经披露其上半年业绩预告，从结果上看，电力板块业绩预告集中三个区域，分 别为京津冀、广东以及上海。我们预测，火电企业上半年业绩表现区域分化，全国公司业绩持续改善； 新能源企业表现个体差异化明显；水电核电业绩仍然稳健。我们在第 18 周周报 ...