化工子行业年报和 1 季报深度梳理 - 氟化工 20240514 摘要 • 二代制冷剂（如 R22）价格连续两年上涨，2024 年二三季度涨幅显著， 四季度虽为淡季仍小幅抬升。2025 年一季度价格环比增长约 9%，同比增 长 10%。预计 2025 年配额削减将继续支撑价格上涨，二三季度涨幅或将 扩大。 • 2024 年四季度二代制冷剂产量同比下降 34%，2025 年一季度同比下降 18%。出口方面，2024 年四季度同比下降 13%，2025 年一季度同比下 降 38%。尽管出口量下降，但价格持续上涨且库存合理，预计后续价格仍 将上涨。 • 三代制冷剂（如 R32、R125、R134A）2024 年四季度配额紧张，部分 产品紧缺，溢价能力强劲。2025 年一季度淡季涨幅不逊于去年四季度， 企业议价权强。预计 2025 年上半年需求亮眼，下半年虽不确定，但议价 权提升逻辑不变。 • 空调行业表现良好，2024 年家用空调同比增长 19%，累计同比增长约 10%。2025 年一季度累计同比增长达 15%，支持了 R32 的涨价态势。 目前库存低位且合理，春节期间供给相对低位，行业控量明显。 Q&A 二代制冷 ...