机构：华安证券 研究员：谭国超/李婵 事件： 公司发布2025 年中报，2025 年上半年实现营业收入75.81 亿元，同比增长15.9%；实现归属于母公司股 东净利润12.28 亿元，同比增长8%。 点评： 医疗板块增长较快，健康科技业务是核心动力2025 年上半年，公司医疗健康业务分部实现营业收入 49.64 亿元，同比增长27.7%,占总收入比重进一步提升到了65.5%，从2023年开始连续三年占比超过 50%。医疗健康业务实现净利润2.85 亿元，同比增长5.3%，占总净利润比重也达到了21.3%。 具体来看，公司健康业务共分三大细分业务：（1）综合医疗业务，2025 年上半年实现营业收入42.22 亿元，同比增长15.8%，实现净利润2.31 亿元，同比下降14.6%。主要受DRG 支付改革影响单次人均费 用下降，尽管诊疗量有所提升，同时由于公司床位利用率仍在爬坡中，折旧等固定成本有所提升，整体 利润受到影响。业务量方面，公司并表范围内的65 家已并表综合医疗机构，2025 年上半年，门急诊人 次+体检人次是509 万人次，同比增长2.8%；手术人次5.3万人次，同比增长了3%；出院人次是26.2 ...