哔哩哔哩 20251212 摘要 B 站股价虽较历史高点大幅下跌，但近一年已反弹约 20%-25%，并在 特定时期内实现翻倍增长，显示出较强的价值重估潜力。基本面角度看， B 站仍是优质互联网标的。 B 站收入从 2018 年的 41 亿元增长至 2024 年的 270 亿元，预计今年 达 300 亿元。2025 年上半年收入同比增长 22%。二季度毛利率达 36.5%，同比提升 6.5 个百分点，并连续 12 个季度环比提升，实现单 季度经调整净利润 5.6 亿元。 B 站第三季度收入同比增长 5%至 77 亿元，经调整净利润同比大增 233%至 7.86 亿元，净利润率达 10.2%。收入分成成本占比下降，带 宽和人工成本占比稳定，AI 相关投入增加。 会员充值和直播打赏是 B 站稳定基本盘，占总收入约 40%，两年年增速 约 10%。第三季度月均付费用户数同比增长 17%，直播业务毛利率提 升至 25%。 广告业务是 B 站未来增长关键驱动力，占总收入 31%。二、三季度广告 收入分别同比增长 20%和 23%。AI 赋能提升算法效率，快消等品类投 放趋势快速增长。 Q&A 哔哩哔哩（B 站）作为中长线 ...