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加热不燃烧(HNB)
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思摩尔国际20250825
2025-08-25 14:36
思摩尔国际 20250825 思摩尔国际 ODM 业务表现良好,尤其是在欧洲禁售一次性电子烟政策 下,代工业务率先修复。HNB 产品在日本试销获得积极反馈,并计划在 欧洲等市场陆续上市,预计将实现放量增长。 思摩尔国际对应 2025-2027 年的预测 PE 分别为 95 倍、60 倍和 42 倍, 估值较高,但基于行业前景和公司研发实力,市值解锁目标 3,000 亿可 期。 新型烟草三种形态(电子雾化、HNB、口含烟)目前渗透率均较低,不 存在直接竞争,各自满足不同减害需求,将在长期内共存并共同推动市 场发展。 新型烟草有哪些主要类型?它们各自的发展情况如何? 目前,新型烟草主要有三种类型:电子雾化烟、加热不燃烧(HNB)和口含烟 或尼古丁袋。电子雾化烟大约在 2000 年左右在中国诞生,经历了快速发展后, 由于全球政策监管收紧,自 2021 年起略有下行。加热不燃烧产品由菲莫国际 于 2014 年开创,通过降低温度减少有害物质释放,同时保留尼古丁摄取,自 发布以来经历了近十年的快速增长,但由于欧洲等国家对调味加热不燃烧产品 的监管,其增速近两年下滑至中低双位数水平。口含烟或尼古丁袋则通过口腔 黏膜吸收尼古 ...