我们预计公司2025/2026/2027 年营业收入分别为16.6/19.3/21.9 亿元，归母净利润分别为1.5/2.0/2.6 亿 元，维持"买入"评级。 风险提示： 市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。 投资要点 深度挖掘新兴市场需求，三大产品线齐发力。公司精准锚定锂电池、新能源、汽车电子、医疗健康等新 兴市场，推动"电源管理类""数模混合SoC 类"及"电池管理类"三大核心业务产品线实现快速放量与市场 突破。在PMU 领域，公司联合多家先进制程算力芯片原厂协同研发，成功研发多款PMU 产品并实现稳 定供货，推动该产品线营收持续增长；在汽车电子领域，公司成功推出国内首款符合AEC-Q100标准的 USB hub 芯片，产品开始导入Tier1 头部客户；在锂电池管理领域，公司凭借一颗芯片内置MCU、Buck boost 充电和PD 快充协议的高集成度解决方案，产品在电动工具、智能家电、蓝牙音箱等场景的行业头 部客户中完成大批量出货；在光伏新能源领域，通过持续加码研发投入,产品矩阵己实现从uW 级微光搜 集到KW 级大功率MPPTDC-DC 的全覆盖，未来将向 ...