证券之星吴凡 近期，蓝月亮集团(6993.HK，下称"蓝月亮")披露的2025年半年报显示，公司实现营收30.37亿港元，同 比下滑约3%，期内亏损4.35亿港元，较上年同期呈现收窄。 证券之星了解到，自2021年以来，蓝月亮持续投入重金砸向抖音等新兴线上直播平台，巨大的流量让蓝 月亮赚足了吆喝，也带动线上渠道收入实现快速增长，但同时也让公司迷失在了"增收不增利"的怪圈之 中。今年上半年，蓝月亮主动降低营销费用，却没能换来业绩的实质性改善，连续5年上半年亏损的阴 霾仍未散去。 线上承压，核心业务负增长 营收较上年同期呈现负增长，是蓝月亮上半年出现亏损的重要诱因。产品端，公司个人清洁护理产品和 家居清洁护理产品分别实现收入2.16亿港元和1.8亿港元，各自较上年同比增长12.4%和4.8%，然而占总 营收超八成的衣物清洁护理产品却较上年同比下跌4.6%至26.41亿元。 证券之星了解到，衣物清洁护理市场目前呈现"高端突围、中端混战"的态势。国际品牌宝洁、联合利华 等品牌加速在中国市场推广智能洗衣凝珠、生物酶洗涤剂等创新品类；本土品牌立白、威露士等则通过 细分场景争夺消费者；另有部分白牌、新锐品牌通过小红书、B站 ...