火炬电子 20260128 摘要 火炬电子在特种 MLCC 领域具有显著优势，自研特种陶瓷电容并获得军 工资质，是公司核心利润来源，但元器件采购周期波动及产品价格下降 导致收入和利润压力增大。 公司新材料业务包括陶瓷纤维和先驱体（PCS），在这两个领域均具备 国内最大生产规模和技术优势，且通过收并购拓展了薄膜电容和超级电 容等新业务，有望成为新的增长点。 火炬电子自 2016 年至 2024 年期间保持较高的研发投入强度，但自 2024 年起研发费用有所下降，目前已进入收获期。公司通过多次员工 持股计划绑定核心团队。 公司营收结构中，自研元器件占比约 30%，贡献约 70%的利润；国际 贸易占比超过一半，但仅贡献约 20%的利润。新材料业务在 2025 年的 利润占比已超过 10%。 特种领域电子信息化的提升对 MLCC 的需求呈现上升趋势，应用场景包 括航空、航天电子设备等，需求确定性高，且民用领域存在国产替代空 间。 Q&A 火炬电子的业务结构和核心竞争力是什么？ 火炬电子的业务结构非常多元化，主要包括特种元器件（如 MLCC）、陶瓷基 辅材、新材料以及国际贸易等领域。公司在特种元器件方面，尤其是高可靠性 ...