出口链板块 2024 年度＆2025 一季度财报专题分析及观 点更新 20250509 摘要 • 龙鑫通用 2025 年一季度业绩创新高，净利润占比达 73%，股息率超 4%。欧洲市场无极业务收入同比增长超三倍，其中欧洲市场收入增速超 130%。公司通过"一加 N"战略布局南美和东南亚市场，预计今年海外增 速空间更大。 • 春风动力海外产能占比提升，墨西哥等地顺利排产。若美国降低所有国家 关税，国内产能较多但股价受压制的情况将显著受益。公司计划推出新的 625V 型双缸及 500 四缸入门级产品，深耕意大利、西班牙，并开拓阿根 廷、哥伦比亚等新兴市场。 • 集成驱动公司 90%订单由马来西亚和美国工厂生产，中国出口占比不足 10%，受美国关税影响有限。已启动涨价谈判，预计客户承担 14%关税， 公司消化 10%。最悲观测算下，全年利润影响约 3,000-5,000 万元。 • 涛涛车业一季度高性能电动高尔夫球车收入增速约 20%，利润增速接近 70%，销量同比翻倍。北美库存达 2 万多台，高尔夫球车受双反税率影响 较小，新车型放到越南生产，双反调查影响小。计划申请美国本土制造商 资格，并试生产泰国产品。 Q& ...