烧钱80亿是流量虚火还是真金， 摩根士丹利在最新研报深度复盘2026年春节AI应用大混战， 据硬AI，2026年春节中国消费级AI赛道迎来了史上第一场大规模补贴驱动的用户争夺战。阿里巴巴（通义千问/Qwen）、字节跳动（豆包/Doubao）、腾讯 （元宝/Yuanbao）、百度（文心/Ernie）四大巨头集体下场，以现金红包、消费券、春晚冠名等方式砸钱抢用户。摩根士丹利估算， 各平台合计促销支出很可 能超过80亿元人民币 ，涵盖现金红包、每单补贴、生态流量导入及媒体曝光等多个维度。 然而，流量盛宴之后，各家的成色大相径庭。摩根士丹利基于Questmobile数据，从 流量规模、用户参与度、活动后留存 三个维度对各平台进行了系统性评 估。结论清晰而残酷： 短期DAU爆发人人有份，但真正能留住用户的，只有豆包和通义千问 ；而长期胜负的关键，在于产品实用性、生态整合能力和超越金 钱激励的真实价值创造。 大摩认为，这场春节大战本质上是一场"超级入口"的卡位战。谁能在补贴退潮后守住用户基本盘，谁就在下一阶段的AI商业化竞争中占据先机。从目前数据 看，字节跳动的豆包和阿里巴巴的通义千问表现相对突出，腾讯元宝的留存表现令人 ...