医疗器械：行业拐点已至，创新并购出海造就全球性龙头 20250814 摘要 医疗设备板块经营基数前高后低，2025 下半年增速压力缓解，招标数 据改善，经营压力边际改善。IVD 低值耗材和家用器械领域存在结构性 机会，建议关注出海、并购整合及创新维度。 医疗器械板块具改进式创新特征，依托工程师红利和制造业优势，产品 全球竞争力强。国际化对企业估值重塑影响大，海外市场空间广阔，建 立完善运营体系的企业将迎来估值重塑。 医疗器械行业经历调整后出现恢复迹象，高值耗材受基数影响大，体外 诊断受多重因素影响。低值耗材和家用器械企业通过供应链调整规避风 险，业绩开始恢复，2025 年三季度高增长公司增多。 医疗器械龙头公司稳定性高、护城河深，设备与耗材产品质量性能认证 后建立品牌优势和粘性。研发成功率高、失败风险小，成长稳定性较高， 并购活跃，有助于巩固市场地位。 中国医疗器械国际化拓展稳定增长，增长稳定性强，生命周期长。企业 建立直销团队，进行全球研发、生产和销售布局。联影、迈瑞等公司通 过发布有竞争力的产品提升市场竞争力。 2025 年三季度业绩拐点显现，联影预计实现高增长，迈瑞和凯利耀华 下半年业绩预计好于上半年。 ...