证券研究报告 曼恩斯特 (301325 CH) 关注新业务订单进展 2025 年 11 月 02 日│中国内地 新能源及动力系统 华泰研究 季报点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 66.56 刘俊 研究员 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 SAC No. S0570124070070 gongyubo@htsc.com 基本数据 | 收盘价 (人民币 截至 10 月 31 日) | 57.49 | | --- | --- | | 市值 (人民币百万) | 8,272 | | 6 个月平均日成交额 (人民币百万) | 337.50 | | 52 周价格范围 (人民币) | 40.59-81.40 | 股价走势图 (8) 20 48 75 103 Nov-24 Mar-25 Jul-25 Oct-25 (%) 曼恩斯特 沪深300 资料来源：Wind 经营预测指标与估值 | 会计年度 (人民币) | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 (百万) | 1, ...

曼恩斯特发布三季度业绩：Q3 实现营收3.87 亿元（ yoy-43.11%，qoq+215.84%），归母净利-1195.32 万元（yoy-52.33%，qoq+58.94%）。 2025 年Q1-Q3 实现营收9.47 亿元（yoy-8.05%），归母净利-3546.66 万元（yoy-155.28%），扣非净 利-5291.07 万元（yoy-248.80%）。Q3 业绩同比承压，主要系核心部件盈利下滑与新业务前期投入较 大。我们看好公司锂电涂布模头市占率领先，有望受益于下游产能利用率提升，储能、固态电池、泛半 导体、机器人等业务或贡献新增量，维持"买入"评级。 盈利预测与估值 考虑到公司涂布模头与锂电设备经营承压，我们下调公司25-27 年归母净利润为-0.32/1.84/2.28 亿元（前 值1.67/2.18/2.35 亿元），对应EPS 为-0.22/1.28/1.58 元。可比公司26 年Wind 一致预期PE 均值为47.07 倍，考虑到公司锂电涂布模头市占率领先，有望受益于下游产能利用率提升，泛半导体、固态电池、机 器人等新业务订单放量可期，给予一定估值溢价，对应26 年52xPE，目标 ...