军工板块阅兵行情开启，军工军贸、无人智能、水下作战、 网电攻防、高超声速都有哪些标的？20250630 摘要 军工板块上涨受益于十四五规划收官、十五五计划制定、军工反腐截止 后的采购补课需求以及 9 月 3 日阅兵展示新型武器装备等多重因素驱动， 预示行业将迎来大规模采购。 中美俄三国在全球政治经济格局中的互动，特别是阅兵展示，反映了军 事力量的重新分配，对未来全球军事发展具有深远影响，中国军工板块 正由主题投资转向成长型投资。 军工板块中，导弹（如国科军工的霹雳 15 双脉冲发动机）、雷达（如 国睿科技的出口型号雷达）和战机（如成飞的歼 10C 和沈飞的歼 35） 等细分领域值得关注，这些领域的技术突破和订单增加将推动相关企业 发展。 军工企业采购模式已从垫付制转为预付制，极大减少了财务费用，推动 了规模经济效应和业绩成长，主机厂如沈飞获得了大量合同负债，空中 力量方面，中国在导弹和战机技术上已领先美国。 Q&A 当前国防军工板块的表现如何？ 国防军工板块整体呈现上涨态势，指数已经达到 1,720.97 点，今日大涨 3%。这一点位突破了前期的警戒位，如果按照对标计算，前期涨幅约为 600 多点。从 1,7 ...

军贸有望引领军工产能价值重估 20250609 摘要 印尼军方正评估采购中国歼 10 战机，旨在平衡国防预算与性能需求。 此前印尼已购入美制 F16、俄制苏 27/30，并与法国签订阵风战机采购 协议，但阵风在印巴冲突中表现不佳，促使印尼重新考虑军购策略。 在印巴冲突中，巴基斯坦空军使用歼 10 战机击落多架印度战机，包括 法国阵风、俄罗斯苏 30 和米格 29，以及一架印度苍鹭无人机，而中国 制造的歼 10 战机无一受损，实战表现突出，验证了中国四代机的性能。 中国军贸正从出口老式武器转向自主研制高端装备，如红旗-22 等。航 空装备方面，歼 10、歼 20、歼 35 等先进战斗机摆脱知识产权限制， 有望通过出口弥补供给端不足，提升中国在国际军贸市场的地位。 歼 35 具备高性价比、技术自主可控和完全国产化三大优势，与美国 F35 定位相似。F35 已获得大量订单并交付，若歼 35 能达到其一半成 就，将显著提升中航成飞的业绩。 军贸环节中，主机厂可享受显著溢价，改善盈利能力。相比国内销售， 军贸毛利率更高。飞机在过去十年全球武器装备订单中占比最高，主机 厂如飞机雷达制造商将显著受益于军贸溢价。 Q&A 最 ...

印巴冲突的背景主要是历史遗留问题，尤其是克什米尔争端。这一地区长期以 来存在印度教与伊斯兰教之间的分离和对抗。印度教极端主义政党在印度占据 主导地位，而巴基斯坦则被整个伊斯兰世界视为克什米尔地区的实际控制者。 此次冲突升级与 4 月 21 日马斯克访问印度期间发表的一系列演讲有关，他强 调了印度在四方安全对话中的领导地位，并推动美印防务合作框架，强化美印 军火产业融合。此外，4 月 22 日发生的游客枪击事件也加剧了双方紧张局势。 • 印巴冲突升级，与马斯克访印期间强化美印防务合作有关，加剧地区紧张。 中国通过自主研发和成体系建设，在军事装备上具备优势，长期来看将增 强在该地区的影响力。 • 冲突中，印度依赖外部采购，而巴基斯坦获得中国提供的预警机、歼- 10CE 等装备。中国展示了歼-20 和霹雳 15 等先进装备，实战检验显示中 国军事技术领先。 • 俄乌战争暴露俄罗斯武器性能问题，促使全球军备采购重心倾斜。中国凭 借高性价比武器，如相控阵雷达和霹雳系列导弹，在国际市场上获得更多 关注，市场份额有望提升。 • 印度河水资源争端可能引发更大冲突，印度断流导致巴基斯坦面临生存危 机。中国提供先进武器装备提升巴 ...

局部冲突升级下的军贸投资前景 20250507 摘要 • 印巴冲突中中国装备的优异表现，提升了其在国际军贸市场的认可度和竞 争力，尤其是在地缘政治复杂的国家市场，实战检验弥补了以往的劣势。 • 俄乌战争暴露了部分俄罗斯装备的缺陷，导致其市场份额下滑，而中国凭 借性价比优势和不断的技术创新，有望在全球军贸市场中占据更多份额。 • 全球地缘政治不稳定因素增加，各国军费开支不断增长，为军工板块投资 带来积极影响，尤其是在欧洲、美国及中国周边国家军费投入显著增加的 背景下。 • 中国军贸策略从"人无我有"向"人精我转"转变，通过提供差异化和高 性价比的装备，有望进一步打开国际空海主战装备采购局面，提升市场份 额。 • 俄罗斯在全球军贸市场份额下滑，为中国提供了新的机遇，尤其是在大中 型无人机、装甲车、弹药及远程火箭弹等领域，中国装备表现亮眼。 • 短期内，建议关注在印巴冲突中表现突出的军事设备产业链，如歼 10C 系 列战斗机及霹雳 15 空空导弹，以及相关核心公司，有望成为投资热点。 • 全球军费增加和军贸市场格局变化，为中国武器装备产业链核心企业提供 了更大的成长空间，同时，国际市场采购价格高于国内，提升了国内配 ...