华明装备 20250809 摘要 电力工程收入下降导致营业成本和经营性现金流减少，但分红和回购支 出增加，使得净支出超过去年同期水平。去年同期电力工程收入近 2 亿 元，今年减少明显。 国际业务方面，数控设备占比提高（同比增长 200%），但毛利率低于 分级开关业务，拉低整体毛利率。飞机开关业务在国外市场实现了 15% 的增长。 欧洲和亚洲是公司增长的主要贡献区域，东南亚和中东市场表现突出。 俄罗斯市场受制裁影响，收入无增长，未来预计占比和影响力将降低。 国内电力设备收入增长 5%，电网部分相对稳定，非电网工业领域基本 无增长。电网业务占比提升，非电网业务占比下降，新能源产业投资周 期已过，影响较小。 数控设备业务调整团队后，重心转向海外市场，收入增速快，但因基数 低，盈利能力有限，短期内目标是盈亏平衡，不作为主要利润贡献点。 沙特市场通过间接出口实现约 1,000 万元收入，同比增长显著，但美国 市场电力调节器收入下降。沙特和美国市场拓展难度大，尚未达到可交 流阶段，无明确时间表。 特高压项目已批量投运，运行情况良好，预计最快明年下半年可能出现 批量订单，但具体时间不确定。公司未将新能源作为增长贡献点考虑。 ...