云涨价背景下，如何看待 AI Infra 的投资机会？ 20260322 摘要 Coding、OpenCloud 与多模态成为 2026 年 AI 商业化核心驱动力，B 端应用潜力巨大。 推理算力需求爆发导致高端卡极度稀缺，Kimi、智谱 AI 等独立大模型公 司储备严重不足。 算力成本传导叠加需求激增，2026 年 2 月起云厂商普遍涨价，阿里云 算力卡最高涨幅达 34%。 大模型定价由降价竞争转向普遍提价，智谱 GLM-5 累计涨幅超 70%， 腾讯云部分计费项涨幅超 400%。 AI 预计替代金融、法律等行业 20%-30%低端工作，软件板块因替代边 界不明导致估值普遍承压。 Token 通胀背景下，看好直接受益于调价的大模型厂商及算力租赁、 AIDC、云计算等 AI Infra 领域。 关注科大讯飞、润泽科技等标的；金蝶国际、合合信息等深度回调软件 股存在逻辑反转空间。 Q&A 2026 年以来，人工智能行业在商业化变现方面呈现出哪些新的趋势和重点方 向？ 2026 年被视为大模型商业化的关键年份，主要呈现出三大变现趋势。首先， 编程领域的商业化进展显著，以 Anthropic 及国内的智谱 AI 等 ...