CSIWM 个股点评 Kling AI 展现良好增长势头 2026 年 3 月 26 日 快手 1024 HK 本文内容由 Ryan Lee (李昊谦) 提供 中信证券财富管理(香港) 产品及投资方案部 中国互联网行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 3 月 26 日发布的题为《Kling AI showing good momentum》的报告，快手 2025 年四季度业绩超预期。总收入/调整后息税前利润同比增 12%/20%至 396 亿 元/60 亿元。营销收入同比稳健增长 15%，受益于 13%的 GMV 增长及 AI 营销工具推动。Kling 年化收入于 12 月达 2.4 亿美元，凭借先进技术能力 2026 年或实现翻倍增长。然而因直播电商监管趋严及 AI 高投入导致营销服务增速放 缓，2026 年调整后净利润或同比下降。Kling 将成为新增长引擎。 2026 年线上营销收入增速料将放缓 快手线上营销收入同比增 14.5%至 23 ...