智通财经记者 | 袁颖琪 嘉必优（688089.SH）发布了2025年上半年业绩预告，预计实现营业收入3.07亿元，同比增长17.59%。净利润达1.07亿 元，同比增长57.6%，创下单季新高。 然而，这份高增长背后暗藏隐忧。不难发现，嘉必优的营收增速远低于利润增幅。公司解释，主因ARA产品单价出现 下降。 但这只是表面原因。嘉必优有94%收入依赖婴幼儿奶粉客户，与国内新生儿数量持续下降形成根本矛盾；燕窝酸、 HMOs等储备产品产业化缓慢，技术转化效率拖累新增长点培育。此外，公司高溢价收购的欧易生物，给嘉必优带来了 6.82亿商誉，埋下商誉风险。 嘉必优的合成生物学进击之路，正面临技术转化、客户依赖与资本豪赌的三大生存命题。 技术转化：实验室到货架的距离有多远？ 嘉必优通过改造微生物菌种，使其在发酵罐中高效生产高附加值营养素，其商业模式类似"细胞工厂"。 图片来源：智通财 经研究部制图 根据2024年年报，嘉必优的主要产品包括ARA（花生四烯酸）和藻油DHA。ARA作为婴幼儿配方奶粉必需成分，作用 是促进婴幼儿大脑发育，占公司2024年总收入的70.25%。 藻类DHA替代传统鱼油来源的DHA（二十二碳六烯 ...

每经记者｜赵李南 每经编辑｜魏官红 "从2011年上市到现在，对于市值管理，说实在话，我的初心很简单，把企业做好，扎扎实实做好。你有好的产品、好的市场，获得好的利润回报，回报股 东、回报社会、回报员工，我认为（这就是）最好的市值管理。"金达威董事长江斌说道。 2024年和今年一季度，金达威（002626.SZ，股价19.18元，市值116.99亿元）分别实现归母净利润约3.4亿元和1.2亿元，同比增长约23.6%和72%。 江斌解释称，一季度之所以能够取得这样的业绩，最主要的因素源于企业规模效应及管理效率的提升。 2025年一季度，金达威的整体销售毛利率约41.7%。2024年，金达威的维生素A、辅酶Q10和营养保健品的毛利率分别达到了32.8%、48.2%和35.2%。 "传统的鱼油市场本身已达百万吨级规模，但通过微藻生物制造的藻油（EPA/DHA）Omega-3，成本有望比鱼油（EPA/DHA）Omega-3更低，这个市场容量 非常巨大，以百万吨级来计。藻油有几个优势，一是可再生，只需要有钱投发酵罐；二是通过微藻异养无溶剂提纯，属植物源性产品，避免了海鲜过敏问 题；三是绿色环保，不涉及海洋资源过度捕捞和重 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 近期，嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司（下称"嘉必优"）公告称，拟以发行股份及支付现金的方式向王树伟、董栋等13名交易对方购买欧易 生物63.2134%的股权，并募集配套资金，交易价格8.31亿元。 嘉必优在2024年营收和净利润双增长，但其在2021年—2023年净利润波动剧烈。2023年净利润虽有所回升，但风险仍存。此次，公司以8.31亿元的溢价收 购欧易生物，未来业绩兑现存不确定性，机遇与挑战并存。 制图：佘诗婕 01 净利润不稳定 嘉必优成立于2004年，2019年12月在科创板上市。公司是国内较早从事微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的企业之一。主要产品为多不饱 和脂肪酸ARA（花生四烯酸）、藻油DHA（二十二碳六烯酸）等。这些产品广泛应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂、健康食品、特殊医学用途配 方食品以及动物营养、个护美妆等领域。客户方面，其与雀巢、达能、嘉吉、飞鹤、伊利、君乐宝等国内外知名企业建立了长期的合作关系。 2024年，嘉必优实现了营收和净利润的双增长。其营收为5.55亿元，同比增长25.06%；归母净利润为1.24亿元，同比增长 ...