理解 MNC 供应链的壁垒 医药生物 最近 12 月市场表现 -9% -2% 4% 11% 18% 25% 医药生物 沪深300 上证指数 分析师 华挺 SAC 证书编号：S0160523010002 huating@ctsec.com 联系人 宋田田 songtt@ctsec.com 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2025.11.24 投资评级:看好(维持) 相关报告 1. 《关注小核酸产业链带来的投资机遇》 2025-11-17 2. 《疾病专题报告（四）-双抗在自免领域 潜力大》 2025-11-11 3. 《 MNC 在 小 核 酸 领 域 积 极 布 局 》 2025-11-10 理解 MNC 供应链的壁垒 核心观点 请阅读最后一页的重要声明！ ❖ 医药 MNC 供应链体系具有极高的准入壁垒。MNC 供应商认证周期通 常需要多年，需经历技术、质量、EHS 及合规等多部门交叉审计，且一旦纳 入合格供应商名录，便会形成强锁定效应——变更供应商需启动复杂的影响 评估与再验证流程，成本高昂，因此新进入者即便技术达标，也难以在短期内 撼动既有供应格局，具有较强的先发者优势。 ❖ MNC 对供应链的要求远 ...