本报记者 方凌晨 作为以追求超额收益为主要目标的基金品类，主动权益基金的相关动向备受市场关注。随着公募基金 2025年四季报披露完毕，主动权益基金的规模、收益、重仓行业等最新情况一一揭晓。 整体来看，2025年第四季度，主动权益基金维持较高的股票仓位运作，价值风格的主动权益基金表现更 优。持仓A股方面，电子、医药生物和电力设备为主动权益基金前三大重仓行业，中际旭创、新易盛、 宁德时代为其前三大重仓个股。 具体到重仓个股，截至2025年末，主动权益基金在A股市场的前十大重仓股依次为中际旭创、新易盛、 宁德时代、紫金矿业、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密、美的集团和阳光电源。 调仓动作方面，2025年第四季度，主动权益基金增持前三名个股分别是中际旭创、中国平安和东山精 密。 从管理人维度来看，截至2025年末，仅有易方达基金、中欧基金两家管理人的主动权益基金规模突破 2000亿元，分别达2660.46亿元、2316.10亿元；广发基金、富国基金、汇添富基金、华夏基金等管理规 模则均在1000亿元以上。在这些主动权益基金规模靠前的公募基金管理人中，中欧基金的主动权益基金 规模占其在管产品总规模的比例最高，为33 ...

近期A股整体呈现震荡上行格局，市场成交维持高位，赚钱效应明显修复。与此同时，主要宽基指数涨 跌互现，市场风格分化进一步加剧。代表大盘蓝筹的上证50和沪深300指数表现较弱，而中证500和中证 1000等中小盘指数则大幅领涨。逆周期调节政策落地后，春季行情将如何演绎？市场结构性分化会否延 续？请看本周机构研判。 中信证券： 市场信心持续恢复中消费链的增配时点就是当下 近期宽基ETF的赎回规模继续放大，在此背景下，不同行业和个股的承接力相差较大。从结构上来看， 主动型机构超配的板块和个股在宽基ETF赎回潮中反而超额收益更明显。往后看，市场信心处于持续恢 复过程中，只要估值处于相对低位、具备增长逻辑且非宽基权重股的行业，预计都将出现修复。其中消 费链的增配时点就是当下到3月前后，地产链亦可能在此阶段发生明显修复。 此外，在"资源+传统制造定价权重估"的基本思路下，围绕化工、有色、新能源、电力设备构建的基础 组合，仍然是优先配置方向。在此基础上，投资者可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分内需 品种（如免税、航空、建材等）或高景气品种（半导体设备、材料等）增强收益。 兴业证券： 2月是主要指数全年胜率最高的月份之 ...

宏观专题 纵深推进全国统一大市场建设的方向、 举措、效果推演——挖掘经济潜能系列 2026 年 01 月 25 日 【宏观观点】 【风险提示】 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：王笑笑 证书编号：S1160525020006 证券分析师：陈然 证书编号：S1160524060002 相关研究 《2026 年经济会有开门红吗》 2026.01.05 《延续稳中有进发展态势——11 月经济 数据解读》 2025.12.30 《稳中有进态势持续——10 月经济数据 解读》 2025.12.18 《黄金如何定价？——三轮黄金上涨周期 复盘》 2025.11.17 《美债的远虑与近忧》 2025.11.16 宏观专题 正文目录 | 1. 全国统一大市场建设重点领域有哪些？ | 3 | | --- | --- | | 1.1. 纵深推进全国统一大市场建设战略地位提升 | 3 | | 1.2. 服务业要素市场化空间较大 | 4 | | 1.3. 各省参与全国统一大市场程度分化 | 6 | | 2. 全国统一大市场建设怎么做？ | 7 | | 2.1. 市场开放加速推进，东南沿海省市或为先行试点 | 8 | ...

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 汪友若）近期A股整体呈现震荡上行格局，市场成交维持高位，赚钱效应明 显修复。与此同时，主要宽基指数涨跌互现，市场风格分化进一步加剧。代表大盘蓝筹的上证50和沪深 300指数表现较弱，而中证500和中证1000等中小盘指数则大幅领涨。逆周期调节政策落地后，春季行情 将如何演绎？市场结构性分化会否延续？请看本周机构研判。 中信证券：市场信心持续恢复中 消费链的增配时点就是当下 近期宽基ETF的赎回规模继续放大，在此背景下，不同行业和个股的承接力相差较大。从结构上来看， 主动型机构超配的板块和个股在宽基ETF赎回潮中反而超额收益更明显。往后看，市场信心处于持续恢 复过程中，只要估值处于相对低位、具备增长逻辑且非宽基权重股的行业，预计都将出现修复。其中消 费链的增配时点就是当下到3月前后，地产链亦可能在此阶段发生明显修复。 此外，在"资源+传统制造定价权重估"的基本思路下，围绕化工、有色、新能源、电力设备构建的基础 组合，仍然是优先配置方向。在此基础上，投资者可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分内需 品种（如免税、航空、建材等）或高景气品种（半导体设备、材 ...

Investment Rating - The report maintains a positive investment rating for the pharmaceutical sector [5] Core Views - The report emphasizes three main investment themes for 2026: innovation, overseas expansion, and turnaround impulses, with a focus on BD2.0, small nucleic acids, and supply chain (CXO and upstream) [2][3] - The report suggests that the pharmaceutical sector is currently experiencing a rotation in investment focus, particularly in areas such as brain-computer interfaces, AI integration, small nucleic acids, and medical robotics [3] Summary by Sections Public Fund Holdings Update for Q4 2025 - Overall, the market value of public funds holding pharmaceutical stocks has decreased, with a total market value of 217.6 billion yuan, down by 51 billion yuan from the previous quarter [14] - The pharmaceutical sector's allocation in public funds is 7.96%, a decrease of 1.74 percentage points [19] - Chemical preparations remain the most heavily weighted sub-industry, while allocations to medical devices have increased [14][25] Market Review and Analysis - The pharmaceutical and biotechnology index decreased by 0.39% week-on-week, outperforming the CSI 300 index but underperforming the ChiNext index [1] - The total trading volume in the pharmaceutical sector was 554.24 billion yuan, accounting for 4.00% of the total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets [1] Investment Opportunities - The report identifies specific companies for potential investment, including: - CXO and innovative drug companies such as Tigermed, Zhaoyan New Drug, and Hai Si Ke, which have seen significant increases in fund holdings [16][38] - AI innovative drug companies like Jingtai Holdings and small nucleic acid firms such as Frontier Biotech and Yuyuan Pharmaceutical [3][38] - The report also highlights the importance of exploring CROs, essential drugs, and companies showing signs of bottoming out [3]

北交所策略专题报告 2026 年 01 月 25 日 北交所主题基金 2025 年成绩单平均 55.53%，把脉 2026 年结构性机会 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 公布 2025Q4 季报，11 家主题基金 2025 年收益率均值达 55.53% 从公募机构在北交所配置家数来看，2024 年末共计 29 家公募机构配置北交所股 票，同比增长 31.82%，2025 年末公募基金重仓北交所企业的数量分别为 41 家， 同比 2024 年末增长 41.38%。从公募机构在北交所重仓配置金额角度来看，2025 年末公募机构在北交所重仓配置金额 90.50 亿元，重仓配置占比达 0.12%。其中 2025 年单季度末公募机构在北交所重仓配置金额分别为 67.43 亿元、98.92 亿元、 103.07 亿元、90.50 亿元，重仓配置占比达 0.11%、0.17%、0.14%、0.12%。从被 动指数基金规模角度来看，2025 年北证 50 指数基金规模高增长。2022-2026 年 北证 50 指数基金规模 ...

北交所策略专题报告 2026 年 01 月 25 日 动力电池回收产业迎政策元年：市场复合增速达 57%，布局北交所稀缺标的 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 | 诸海滨（分析师） | 余中天（分析师） | | --- | --- | | zhuhaibin@kysec.cn | yuzhongtian@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080007 | 证书编号：S0790525050003 | 动力电池回收利用暂行办法出台，北证标的提前布局锂电循环 2026 年 1 月 23 日，工信部等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和 综合利用管理暂行办法》。中国内地的退役锂电池总量由 2020 年的 157,100 吨增 至 2024 年的 455,100 吨，复合年增长率为 30.5%。2020 年至 2024 年，全球处理 量由 338,400 吨增至 1.3 百万吨，复合年增长率为 40.6%。同期，中国内地处理 量由 113,900 吨增至 695,700 吨，复合年增长率为 57.2%。目前北交所内锂电池 回收相关的企业共有四家，截至 2026 年 1 月 23 日总市值 ...

-申万宏源策略一周回顾展望(26/01/19-26/01/24) 相关研究 证券分析师 博静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 干胜 A0230511060001 wangshenq@swsresearch.com 研究支持 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 张知来 A0230125070002 zhangzl@swsresearch.com 2026 年 01 月 24 日 春季行情仍沿着既定路径前进 联系人 程翔 A0230518080007 chengxiang@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务 一、"行稳致远"推动春季行情向后续阶段过渡，但尚未破坏春季行情演绎的既定路径。 春季行情增量博弈 + 有利于做多窗口连续,有演绎成完美春季行情的基础,对应完整赚 钱效应扩散。短期，周期 Alpha 投资向更多周期拐点方向扩散。底部资产挖掘走向深化, 目短期股价同样有弹性。但需注意，总体赚钱效应已遍近高位，开门红行情后续时间和空 间都逐步受限。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 开门红行情提前进入 ...

广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发证券联席首席金工分析师 陈原文 SAC: S0260517080003 chenyuanwen@gf.com.cn 联系人：广发证券金工高级研究员 林涛 SAC: S0260124060060 gflintao@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 （如无特别说明，本文数据均来源于wind，数据截至2026/01/23） 2025年业绩预告整体统计： 截至目前最新的统计结果显示，2025年年报业绩预告累计披露率约为13.1%，累计业绩积极率（业绩预告类型预增、略增、续盈、 扭亏为积极，下同）约为40.3%。在已披露业绩预告的717家公司中，业绩预增公司共有180家，占比25.1%；业绩略增公司共45家，占比6.3%；业绩扭亏公司 共58家，占比8.1%；业绩续盈公司共6家，占比0.8%；业绩预减、首亏、续亏、略减和不确定的公司共428家，占比59.7%。 | 业绩预告类型 | 公司数量 | 卡比 | | --- | --- | --- | | 不确定 | 5 | 0.7% | | ...

作者 丨易妍君 截至2026年1月22日，公募基金2025年第4季度报告基本披露完毕，主动权益基金前十大重仓 股名单随之更新。 从持股绝对市值来看，据国信证券经济研究所金融工程组统计， 截至2025年4季度末，主动权 益基金持有市值排名前十的个股依次是：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿 业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密。 编辑丨张星 公募主动权益基金第一大重仓股有了"新面孔"。 机构最新统计数据显示，截至2025年4季度末， 中际旭创代替宁德时代成为主动权益基金（包 括主动股票基金、偏股混合基金、灵活配置基金）第一大重仓股。 截至1月23日收盘，中际旭创 股价 报585 元，总市值6500亿元。 同时，主动权益基金第二大至第十大重仓股排序均较上一季度发生变化，如新易盛取代腾讯控 股成为基金第二大重仓股，紫金矿业从第八大重仓股晋级为第五大重仓股，寒武纪-U升为第七 大重仓股；而宁德时代、腾讯控股分别退为第三、第四大重仓股，中芯国际退出了前十大重仓 股队列。 另外，主动权益基金在行业配置层面也有调整。据机构统计，2025年4季度，主动权益基金增 配较多的行业包括有色金属、通信 ...