医药周报 20260130 从 JPM 大会挖掘 FIC 靶点三期数据验证节点 glmszqdatemark 医药行情回顾&分析&近期判断 周专题：从 JP Morgan 大会看 2026 MNC 密集验证新靶点 风险提示：1）医保、集采政策导致价格不及预期；2）临床进度或上市时间不及预期；3）行业竞争 格局的不确定性；4）地缘政治风险；5）下游投融资及需求复苏不及预期。 2026 年 02 月 01 日 推荐 维持评级 [Table_Author] | 分析师 张金洋 | | --- | | 执业证书： S0590525120012 | | 邮箱： zhangjinyang@glms.com.cn | | 分析师 胡偌碧 | | 执业证书： S0590525120011 | | 邮箱： huruobi@glms.com.cn | | 分析师 王彦迪 | | 执业证书： S0590525120015 | | 邮箱： wangyandi@glms.com.cn | 相对走势 -10% 7% 23% 40% 2025/2 2025/8 2026/1 医药 沪深300 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 ...

众生药业 002317.SZ 公司研究 | 首次报告 | 中药基本盘稳健，创新管线步入收获期 | | --- | 众生药业首次覆盖报告 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们看好公司中药化药双轮驱动，中药业务基本盘集采影响逐渐出清，化药创新药 临床管线步入后期，具备大品种和出海潜力，预计公司 2025-2027 年归母净利润分 别为 2.9/3.5/4.1 亿元，对应 EPS 分别为 0.34、0.41、0.48 元。我们采用 PE 估值， 参考行业平均市盈率，给予公司 2026 年 57 倍 PE，对应目标价 23.37 元，首次覆盖 给予"买入"评级。 风险提示 ⚫ 研发进展不及预期风险，市场竞争加剧风险，医药政策变化风险，中药材价格成本 上升风险。 ⚫ 。 公司主要财务信息 ⚫ 中药化药双轮驱动，加强业绩考核和创新药研发激励。公司以特色中成药为基础、 高端仿制药为依托、创新药为引领，具备多层次研发体系。近年来，营收保持稳 健，2024 年受资产减值损失计提影响，利润端亏损。2025 年前三季度，公司归母 净利润 2.5 亿元，同比增长 68.4%，已有所恢复。公司 2024 年推出员工持股计划， 给予核 ...

证券研究报告 | 2026年01月30日 2026年01月31日 25Q4 公募基金配置港股的亮点 核心结论：①25Q4 主动偏股公募的港股仓位有所回落，超配港股的比例也有 所下滑。②25Q4 主动偏股公募增配港股周期金融较多，减配港股科技消费较 多。③25Q4 主动偏股公募前十大重仓股集中度有所下降，持有规模靠前的个 股排名较稳定。 整体来看，25Q4 主动偏股公募的港股仓位有所回落，超配港股的比例也有 所下滑。从主动偏股公募配置港股整体情况看，一看可投港股的主动偏 股公募基金规模，25Q4 可投港股主动偏股基金规模为 20356 亿元，占主 动偏股基金规模比重为 52.2%，较 25Q3 的 52.4%回落。二看主动偏股公 募持有港股重仓股规模，25Q4 主动偏股基金持有港股重仓股市值占比为 16.2%，15 年以来历史均值为 7.1%，较 25Q3 的 19.3%有所回落。三看主 动偏股公募超低配港股情况，25Q4 主动偏股公募基金整体超配 4.9 个百 分点，较 25Q3 超配 8.4 个百分点有所回落。 行业层面看，25Q4 主动偏股公募增配港股周期金融较多，减配港股科技消 费较多。从主动偏股公募配 ...

具体来看，2026年1月共计48家A股公司接受超10次私募调研。其中，大金重工、海天瑞声、帝科股份和超捷股份均接受私募调研超40次。从行业分布来 看，2026年1月计算机和机械设备行业成为私募调研的焦点。 | 申万一级行业 | 被调研A股数量 被调研次数 | | | --- | --- | --- | | 计算机 | 30 | 296 | | 机械设备 | 44 | 228 | | 医药生物 | 33 | 213 | | 电子 | 48 | I તેર | | 电力设备 | 25 | 180 | | 基础化工 | 30 | 115 | | 汽车 | 27 | 109 | | 有色金属 | 15 | 41 | | 国防军工 | 5 | 39 | | 农林牧渔 | 5 | 38 | | 通信 | 10 | 32 | | 商贸零售 | 4 | 31 | | 环保 | 9 | 30 | | 传媒 | 4 | 23 | | 纺织服饰 | 5 | 21 | | 食品饮料 | 7 | 21 | | 轻工制造 | 7 | 1 d | | 房地产 | 1 | 18 | | 银行 | 4 | 13 | | 建筑装饰 | 3 | ...

2026 年 1 月 30 日 星期五 每日大市点评 昨日恒生指数与国企股指数分别上涨 0.5%与 0.4%，但恒生科技股指数下跌 1.0%。大型内银、保险、贵金属、石油行业 近期表现强势，另外内地媒体报道，部分房企表示目前已不被监管部门要求每月上报「三条红线」指标。「三条红线」 指为约束房企的过度负债行为，监管层对房企的三项财务指标进行限制：1）剔除预收款后的资产负债率不得超过 70%。 2）净负债率不得超过 100%。3）现金短债比不得小于 1 倍。市场期待监管放宽对房企的约束，很多内房股上涨。 美国股市昨晚三大指数表现不一，道指上涨 0.1%，纳指与标普分别下跌 0.7%与 0.1%。微软（MSFT US）财报云端服务收 入逊预期，拖累纳指表现。恒指夜市期指收报 27,829 点，低水 139 点，我们预计今日恒指整固的可能性较高。 新能源/公用事业：昨日新能源及公用事业港股表现分化。中广核矿业(1164 HK)延续升势，上涨 3.3%。铀价上升至 98 美 元水平的接近两年新高。环保及水务板块也普遍上升。光大环境(257 HK)、北控水务(371 HK)、粤海投资(270 HK)上升 1.1%-4.5 ...

| | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2026-1-30 | -540. 13 | -248. 70 | -40. 98 | -304. 43 | | 2026-1-29 | -602. 22 | -221.16 | -98.94 | -296. 09 | | 2026-1-28 | -274.87 | -58. 90 | -29.34 | -118. 55 | | 2026-1-27 | -414. 34 | -373. 34 | 41. 39 | -173.55 | | 2026-1-26 | -757.10 | -324. 59 | -15. 61 | -496. 92 | 1. 两市主力资金净流出超540亿元 今日沪深两市主力资金开盘净流出248.7亿元，尾盘主力资金净流出40.98亿元，两市全天主力资金净流出540.13亿元。 1月30日，A股市场整体下跌。 截至收盘，上证指数收报4117.95点，下跌0.96%；深证成 ...

1月27日，科技板块走势分化，固态电池板块持续调整，CPO概念逆势走强。从指数层面看，创业板成长指数上涨0.3%， 创业板指数下跌0.1%，创业板中盘200指数下跌4.1%。 兴业证券认为，随着A股上市公司年报预告进入披露高峰，叠加北美科技巨头财报集中披露，业绩对结构的影响或将更加 显著，继续聚焦基本面挖掘亮点。结合年报业绩预告线索与近期盈利预期边际上修情况，当前业绩具备亮点且本轮涨幅偏 低的行业主要集中在AI硬件、电池、医药、钢铁、非银等。 | | 创业板 | 创业板中盘 | 创业板成长 | | --- | --- | --- | --- | | | 指数 | 200指数 | 指数 | | 本周涨跌幅 | -0. 1% | -4. 1% | 0. 3% | | 指数滚动 市盈率 | 42. 3倍 | 113. 3倍 | 40. 5倍 | | 滚动市盈率 分位 | 39. 5% | 该指数2023年 11月15日发布 | 45. 4% | | 跟踪该 | 创业板ETF | 创业板200ETF | 创业板成长ETF 易方达 | | 指数的ETF | 易方达 | 易方达 | | | | (159915) | (1 ...

1月30日下午，A股三大指数走势分化，其中沪指下跌0.64%。截止13点17分，中证1000ETF（159845.SZ） 下跌1.07%。其他宽基指数中，上证50跌0.84%，沪深300跌0.46%，中证500跌1.48%。 招商证券表示，展望 2 月份，行业配置重点关注景气修复的线索和春季行情的演绎，聚焦顺周期+科技领 域。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度，推荐关注：电 子、传媒、机械（自动化设备、工程机械）、电力设备（电池、电网设备、光伏设备）、基础化工、社会 服务等。 中证1000ETF（159845）紧密跟踪中证1000指数。中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后， 规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现，其场 外联接基金（A类：013922；C类：013923）。 行业表现来看，中证1000指数前几大重仓行业中，电子上涨1.00%，电力设备下跌0.17%，医药生物下跌 0.73%，计算机下跌1.57%，机械设备上涨0.32%。 资金面来看，中证1000ETF（159845.SZ）近五个交易日 ...

1月30日，A股三大指数涨跌不一，创业板指午后继续拉升，截止13点10分，创业板ETF华夏（159957） 涨幅1.9%，成交额超9000万元，持仓股天孚通信、光线传媒、泰格医药、新易盛、北京君正等股涨幅 居前。 按申万一级行业分类，创业板ETF华夏指数权重集中于电力设备、通信、电子、医药生物、非银金融等 板块。 （文章来源：每日经济新闻） 创业板指数聚焦高端制造、光伏、新能源等战略性新兴产业，且涨跌幅限制为20%，具备高弹性优势， 在历轮A股反弹行情中领涨宽基指数，或为投资者把握A股牛市的反弹先锋。 创业板ETF华夏（159957）紧密跟踪创业板指，汇聚新质生产力资产，高成长高弹性特征显著。管理费 率0.15%，托管费率0.05%，为同类产品场内最低水平，助力投资者低费率布局创业板。 ...

Core Viewpoint - The medical sector is showing signs of recovery in 2026, driven by policy clarity and the realization of innovative outcomes, leading to increased investment interest in medical ETFs [1][19]. Group 1: Current Core Logic and Positive Factors in the Medical Sector - The transition from "selling expectations" to "performance realization" is evident, with domestic medical device innovations gaining global recognition, thus becoming a new growth engine for the industry [3][21]. - The medical sector is experiencing a high proportion of companies meeting or exceeding their 2025 performance forecasts, indicating a favorable industry outlook [3][21]. - The recent surge in AI medical technologies is not just speculative but demonstrates clear cost-reduction and efficiency-enhancing capabilities in hospital operations and drug development [4][23]. Group 2: Policy Environment Changes - The policy environment has shifted from a "speed over quality" approach to one of "value co-creation," with recent signals indicating a more favorable stance on centralized procurement and medical insurance negotiations [6][24]. - Optimizations in the approval process for innovative medical devices and continuous improvements in procurement rules are expected to enhance the competitive landscape and restore profitability for companies [8][26]. - The introduction of a market exclusivity period in the revised Drug Administration Law is expected to boost long-term investment confidence in pharmaceutical R&D [9][27]. Group 3: Financial Support for Medical Equipment Updates - The national "two new" policy, focusing on large-scale equipment updates and consumer goods replacement, has allocated 62.5 billion yuan in special bonds to support medical equipment upgrades, benefiting listed companies in the medical device sector [10][28]. - There is a significant demand for replacing outdated medical equipment in domestic healthcare institutions, coupled with policies favoring domestic alternatives, leading to increased orders and market share for leading companies in imaging, surgical robots, and in-vitro diagnostics [10][28]. Group 4: Reasons for Recent Fund Inflows into Medical ETF (512170) - The medical ETF (512170) has seen substantial inflows, with a single-day capital increase of 499 million yuan on January 28, 2026, and a total of 1.8 billion yuan over nine consecutive trading days, reflecting a shift in market sentiment towards value recovery [1][19][14]. - The medical ETF is currently one of the largest medical-themed ETFs in A-shares, with a market size exceeding 26 billion yuan, driven by high cost-effectiveness and a consensus on bottom valuations [14][32]. - The ETF closely tracks the CSI Medical Index, with significant allocations in medical devices (53.17%) and medical services, making it an attractive option for both institutional and retail investors [14][32][34].