Group 1 - The average first-day increase for new stocks in February 2026 was 140%, indicating a slight cooling in market enthusiasm compared to 2025, where the average was 368% [2][24][28] - In February 2026, three companies were listed, raising a total of 7 billion yuan, continuing a rapid IPO pace [3][19][23] - The average revenue for newly listed companies in the first two months of 2026 was 8.1 million yuan, with an average net profit of 1.0 million yuan, reflecting an improvement in company quality compared to previous years [41][42][61] Group 2 - The average online subscription funds in February 2026 reached 8.039 billion yuan, maintaining high investor interest despite a slight decrease from previous months [31][29] - The average expected return for top-tier subscriptions in February 2026 was 11,000 yuan, with a total expected return of 78,000 yuan for the year to date [37][40] - The average subscription limit for new stocks in February 2026 was 1.01 million yuan, indicating a trend towards higher subscription capacities [32][36] Group 3 - In February 2026, five companies passed the IPO review, covering high-end manufacturing and intelligent equipment sectors, with several expected to raise over 400 million yuan [52][49] - As of the end of February 2026, 200 companies were preparing for IPOs, with an average review cycle of 386 days, showing a slight improvement in the speed of the IPO process [57][53] - The new three-board market saw 18 companies listed in February 2026, with an average revenue of 6.0 million yuan and a net profit of 0.6 million yuan, indicating a trend of higher quality listings [59][61]

转债 | 3月,转债波动中做结构 and and a least of the read and the man and the seat of the see and ■ 证券研究报告 孙彬彬 分析师 SAC 证书编号, S0160525020001 sunhh@ctsec.com 分析师 『营修』 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 郑惠文 分析师 SAC 证书编号: S0160526020001 zhenghw01@ctsec.com 固收定期报告/证券研究报告 内容目录 | 1 2 月转债市场复盘 | | --- | | 2 ３月，转债波动中做结构 | | 3 个券: 3 月十大转债 | | 4 市场一周走势………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 10 | | 5 重要股东转债减持情况 | | 6 转债发行进展. | | 7 私募 EB 项目更新 | | 8 风格&策略: 小额低评级偏债占优 | | 9 ...

证 券 研 究 报 告 【债券月报】 转债审批在加速，今年发行预测怎么看？ ——转债月报 20260302 ❖ 转债审批在加速，今年发行预测怎么看？ 2026 年 2 月 9 日沪深北三大交易所联合推出的《优化再融资一揽子措施》旨 在引导资本市场资源加速向科技创新和新质生产力聚集，相应板块的转债发行 或有望加速恢复，事实上自 2025 年四季度以来已经可以观测到转债发行规模 非季节性的恢复了。 将转债发行拆成多个不同的环节观察平均用时，各环节中除了同意注册至转债 上市的平均用时特别稳定外其余环节均为 2024、2025 年用时明显增长，2025 年下旬开始明显恢复。 先从近期审批加速考虑，假设审批速度恢复至 2023 年及以前水平，则以 2018- 2023 年及 2025Q4 至 2026 年 2 月上市转债的发行数据为样本重新计算历史平 均审批时间及效率。其中董事会预案、股东大会通过、交易所受理、上市委通 过、同意注册分别在 2026 年内可完成的概率分别为 39.5%、69.7%、80.4%、 98.3%及 99.3%；前述各环节批复后仍中止实施的概率分别为 18.0%、17.3%、 14.2%、2.2 ...

春归 ——2026年3月策略观点 分析师：张宇生 执业证书编号：S0930521030001 分析师：王国兴 执业证书编号：S0930524070013 分析师：郭磊 执业证书编号：S0930524060002 2026年3月2日 证券研究报告 核心观点 请务必参阅正文之后的重要声明 1 核心观点一：从震荡的四季度到春季行情。2月份资本市场在月初出现了一定程度的波动，随后持续回升。我们认为，波动的核心原因一方面与春 节前市场交易热度下行有关，另一方面与短期政策引导市场情绪降温、部分中长期资金短期流出有关。但短期波动并不影响市场长期趋势，春节后 市场逐步回升，交易热度也同步提升。 核心观点二：春季行情或将延续。春节后，市场交易热度出现季节性回升，为后续市场表现奠定了基础。同时，未来一个月市场将进入数据与政策 的密集验证期。1-2月份的一系列经济金融数据将逐步披露，为市场形成全年经济的基准预期奠定核心依据。从目前已披露的部分数据及高频数据 来看，经济仍然处于稳步高质量修复的趋势之中。结合此前披露的年报预告情况，预计后续经济与企业盈利数据将对资本市场形成有力支撑。此外， 全国两会将于3月召开，会议将明确全年政策基调 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 医药供给端变量增加 医药行业周报 投资评级： 报告日期： 推荐 （ 维持 ） 2026年03月01日 分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004 医 药 行 业 观 点 1.供给端变量增加，提价范围进一步扩大 受反内卷、两用物项管理、反倾销等一系列政策影响，医药供给端变量增加，促进价格周期的转变。首先原料药产业供给 端变化最为敏感，青霉素产业链已开始价格的反弹。2026年1月末，印度商工部外贸总局（DGFT）发布对青霉素工业盐、 6-APA和阿莫西林的进口限价，其中6-APA限价为3405 印度卢比/公斤，截止日期至 2027-01-28。按照印度的限价标准，6- APA折合人民币约260元/kg，高于目前出口报价，国内企业已开始逐步提高报价。2月25日起星湖伊品计划对赖氨酸、苏氨 酸及小品种氨基酸上调50-300元/吨，同日，象屿生化苏氨酸报价上调300元/吨。从产能供给来看，包括赖氨酸、苏氨酸和 蛋氨酸在内的饲用氨基酸添加剂供给都过剩，但2025年下半年以来价格普遍处于低位，行业开工率普遍不足，产量的 ...

北交所策略专题报告 2026 年 03 月 01 日 2025 北交所业绩快报：五大行业均增收，化工新材利润修复领跑 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2025 年北交所业绩快报出炉，化工新材实现营收+归母净利润同比增长 截至 2025 年 2 月 28 日北交所 2025 年业绩快报披露完毕，整体企业营收增速为 5.79%，归母净利润增速为-8.68%。从收入端来看，2025 年北交所企业营业收入 均值为 7.36 亿元，同比 2024 年均值增长 5.79%；中值为 4.19 亿元，同比 2024 年中值增长 0.05%。从利润端来看，2025 年北交所企业归母净利润均值为 4337 万元，同比 2024 年均值下滑 8.68%；中值为 2979 万元，同比 2024 年中值下滑 23.56%。从营收增速的分布维度来看，北交所 2025 年营收实现正增长的企业占 比 62.71%。2025 年北交所共有 185 家公司营收同比正增长，20 家公司增速超 40%。从归母净利润增速的分布维度来看，北交所 20 ...

医药周报 20260301 从锦欣康养上市申请看我国康养行业发展 glmszqdatemark 医药行情回顾&分析&近期判断 周专题：从锦欣康养上市申请看我国康养行业发展 锦欣康养为中国机构养老服务市场领导者，战略聚焦高龄（80 岁以上）及有迫切养老需求（如行动 不便、慢性病、认知障碍）的老年人。截至 2025 年 9 月 30 日，公司管理及运营 38 家养老设施， 主要存在于川渝区域，因而川渝地区贡献 71.8%的收入。通过内生+并购形式推动公司收入持续增 长，2024 年公司收入为 6.05 亿元，同比增长 23.8%， 2025Q1-3 同比增速仍保持在 22.0%；公司 2023-2024 年毛利率（21.7%-24.5%区间）、净利率（6.0-8.0%区间）整体保持稳定；公司增长并 非来自高营销投入，2025Q1-3 销售费用率仅 0.81%。 我国人口老龄化及支付能力提升催动我国康养需求增长。消费水平提升下，老年人需求从 "基本生 活保障" 向追求有尊严、自主选择及掌控的高品质老年生活转变，加速了高端养老服务的发展。医 疗养老结合服务满足了老年人对医疗资源的需求特点，在资金以及需求上更具韧性，因 ...

北交所策略专题报告 2026 年 03 月 01 日 AI+医疗渗透提升项自主智能体升级，掘金北交所 AI 诊疗标的 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 政策赋能+技术迭代双重驱动，AI+医疗渗透提升向自主智能体方向持续升级 随着生成式大模型等 AI 技术的迭代，AI+医疗已全面渗透医疗产业各环节。AI 医疗是依托机器学习、自然语言处理、计算机视觉等技术，深度分析复杂医疗数 据，辅助临床决策、优化诊疗流程、提升医疗效率的智能化应用体系，核心价值 在于提升医疗服务质量、增强可及性并降低成本。政策层面形成完善顶层设计， 2025 年 10 月五部门联合发布相关实施意见，明确 2027 年建成高质量医疗数据 集与专病垂直大模型、广泛应用基层诊疗智能辅助等目标，2030 年实现基层 AI 辅助全覆盖、二级以上医院普遍应用 AI 影像与临床决策辅助，并确定八大应用 重点方向。同年 12 月，相关专项行动将 AI 药物研发等列为重点支持领域；2026 年 1 月，国 ...

Group 1 - The core investment philosophy of the fund manager emphasizes "independent thinking, probabilistic thinking, contrarian courage, and forward-looking vision," focusing on balanced allocation and risk control through a multi-faceted stock selection framework of "cigar butt stocks (static undervaluation) + quality stocks (steady growth) + technology stocks (forward-looking layout)" [2][14][15] - The representative product, Guotou Ruijin New Silk Road Fund, has achieved a total return of 148.37% and an annualized return of 8.93% since its inception, significantly outperforming the average of its peers and ranking in the top 15.95% of its category [3][29][30] - The fund's performance over various time frames shows returns of 24.86% over the past year, 12.82% over three years, 24.66% over five years, and 109.60% over ten years, all substantially exceeding the performance benchmark [4][29] Group 2 - The fund maintains a high equity position, consistently above 90%, focusing on stock selection rather than market timing, which reflects its core investment philosophy of emphasizing industry allocation and individual stock selection [37][38] - The industry allocation strategy is characterized by balanced diversification, with the largest sector allocation typically remaining below 25%, thus effectively controlling risks associated with overexposure to any single sector [38][41] - The fund's stock selection is diverse, focusing on long-term value, with a rigorous selection standard that prioritizes long-term factors over short-term market trends [53][54] Group 3 - The fund has demonstrated a low turnover rate, maintaining it below 100% since 2022, which indicates a stable investment style and effective cost management [66][67] - The fund has provided consistent dividends, with a total of 9 distributions amounting to 110 million yuan, exceeding 1.4 times the current fund net value, showcasing its commitment to returning profits to investors [5][72] - The investment management company, Guotou Ruijin, emphasizes value investing and fundamental research, aiming to create long-term stable returns for investors [80][81]

深交所晒出"十四五"成绩单 服务实体经济直接融资超12万亿元 ◎记者 时娜 累计服务实体经济直接融资规模超12万亿元，新增上市公司649家，IPO募集资金6023亿元……2月27 日，深交所披露"十四五"成绩单。 五年来，深交所一体推进防风险、强监管、促高质量发展，突出强本强基、严监严管，增强制度包容 性、适应性，实现市场功能"六大提升"，助力中国式现代化新征程迈出稳健步伐。 股债齐发力 助力实体经济向"新"而行 统计数据显示，"十四五"期间，深交所累计服务实体经济直接融资规模超12万亿元，较"十三五"增长 22%，特别是在服务科技创新、支持新质生产力发展方面进一步加力提效。其中，债券市场服务实体经 济直接融资规模超10万亿元，较"十三五"增长52%，债券托管量增长54%。 以创业板改革并试点注册制、全面实行注册制、主板和中小板合并等改革为牵引，深市形成"主板+创 业板"的市场格局。通过健全支持科技创新企业发行上市等制度安排，设立多元包容的上市条件，允许 未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市，深交所的上市制度更加包容创新，为更好服务不同阶 段优质创新企业利用资本市场做大做强奠定坚实基础。 "十四五"期间 ...