香港股市 | 建筑 | 幕墙工程 中国建筑兴业（830 HK） | 2026 年 3 月 24 日 中国建筑兴业（830 HK） 前景依然吸引 FY25 股东净利润同比下跌 63.5% 公司 FY25 股东净利润同比下跌 63.5%至 2.4 亿元 (港币，下同)，较我们预测 6.6 亿元低 63.8%，主因(一)香港房地产市场波动对公司的幕墙工程业务带来不同影响，包括新工程 量减少、工程延迟、工期延长、新工程造价竞争激烈等；(二)英国及北美项目结算亏损/ 撇账合共 2.6 亿元(见图表 1)。即使如此，基于以下因素，我们认为公司前景依然吸引。 中期：香港私人住宅动工量的反弹可能 2025 年香港私人住宅动工量同比大幅下跌 55.8%(见图表 2)，印证公司去年面对的行业挑 战。我们归因于开发商放缓工程进度以降低房地产市场波动带来的资金影响。可是一手 私人住宅潜在供应单位数目已由 2023 年底的 109,000 个下跌至 2025 年底的 104,000 个， 有利开发商恢复若干发展步伐。私人住宅动工量有望中期反弹(见图表 3 及 4)。 长期：香港北部都会区发展已被纳入「十五五」规划 香港北部都会区发展已 ...