证券研究报告 2026.02.11 人工智能十年展望（二十七）：越过"遗忘" 的边界，模型记忆的三层架构与产业机遇 SAC 执证编号：S0080518070011 SFC CE Ref：BOP246 于钟海 分析员 韩蕊 分析员 王之昊 分析员 SAC 执证编号：S0080523070010 SFC CE Ref：BXD683 rui.han@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080522050001 SFC CE Ref：BSS168 zhihao3.wang@cicc.com.cn 纵轴：相对值（%） 88 100 112 124 136 148 2025-02 2025-05 2025-08 2025-10 2026-01 沪深300 中金软件及服务 投资建议 大模型的演进史，本质上是一部与"遗忘"抗争的历史。当我们惊 叹于模型的推理能力时，往往忽视了一个重要短板：在缺乏记忆留 存的架构下，模型每一次对历史信息的处理，本质上都是一次昂贵 的"重复计算"。这种以高昂算力对抗遗忘的粗放模式，正面临着显 存墙与上下文窗口的物理极限。我们认为，2026 年及之后的AI Infra主战场将增加"模型记 ...