2025 年 06 月 26 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、卫龙美味（9985.HK）深度报告：魔芋十年磨剑迎爆发，中式辣味零食 龙头发展提速--卫龙美味/休闲食品(09985/213408) 公司 PPT 报告（港股美 股） 分析师：刘洁铭 S0350521110006 分析师：秦一方 S0350523120001 联系人：黄诗汶 S0350124040004 辣味零食龙头，行业地位稳固。作为中国辣味休闲食品行业领军企业，公司凭借二十余年深耕构筑起竞争壁垒， 通过前瞻性的供应链布局与品牌战略，公司成功实现从传统作坊式生产向现代化食品企业的跨越式发展：2004 年率先完成工业化生产基地建设，奠定行业规范化生产标杆；2010 年起实施品牌战略升级，通过明星代言+ 系列品牌及营销策略+包装升级完成品牌价值重塑，推动产品结构实现从低价辣条向高端辣味零食的跃迁。组 织体系方面，核心管理团队人员稳定，且通过外部人才引进构建高效运营机制，配合多层次激励机制持续释放 组织动能。 [Table_Title] ...

| | □特定对象调研 分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 路演活动 | | | □现场参观  其他（线上电话会议） | | | 汇添富基金管理股份有限公司董霄 | | | 中国国际金融股份有限公司 刘光谱 | | 参与单位名称及 | 交银施罗德基金有限公司孔祥瑞、周珊珊 | | 人员姓名 | 曹佩、马媛、王景宜 太平洋证券研究所 | | | 财富证券有限责任公司（自营） 何晨 | | | 等共计 43 人（详见附件清单） | | 时间 | 2025 年 6 月 12 日 | | 地点 | 线上会议 | | 上市公司接待 | 公司副总经理、优咔科技 CTO：李勋宏 | | 人员姓名 | 公司董事、副总经理、董事会秘书：李亚惠 | | | 一、公司经营情况简介 | | | 万马科技股份有限公司成立于 1997 年，公司于 2017 | | 年 | 月 日在深交所创业板上市。公司主营业务分别是基 8 31 | | | 础产业通信板块和新兴产业车联网板块。截止 2024 年末， | | | 在合并报表层面，通信板块营业收 ...

随着全球无人驾驶行业的不断成熟，Robotaxi(无人驾驶出租车)正加速从概念验证迈向商业化落地。6月 11日，据万马科技（300698）全资子公司优咔科技公众号消息，优咔科技依托深厚的车联网技术积累和 全球化布局，正全面切入Robotaxi核心基础设施建设，以智能网联、数据闭环、算网融合和全球运营等 关键能力，为行业客户提供面向未来的一体化解决方案。 在国际市场，Waymo、特斯拉等企业已陆续在北美主要城市推出Robotaxi付费服务；而在中国，百度萝 卜快跑已覆盖北京、深圳、武汉、重庆等地，并拓展至迪拜、阿布扎比、瑞士、土耳其等海外市场。政 策支持、技术成熟、成本下降，以及像RT6这样单车成本已低于3万美元的产品，正在为Robotaxi的规模 化落地扫清障碍。 据了解，优咔科技继续打造面向Robotaxi的高可靠、高效率通信基础设施。凭借在5G双卡双通、QoS管 理、链路调度等领域的深耕，优咔科技能够为Robotaxi提供高质量的联网能力，保障远程监控、数据回 传等任务稳定运行。此外，优咔的智能连接管理平台已可与车队管理系统深度集成，实现车辆全生命周 期的智能运维。 在全球网络覆盖能力方面，优咔科技已构建 ...

万马科技 20250609 摘要 万马科技通过收购国通科技进入车联网领域，目前车联网已成为其核心 业务和主要增长点，2020 年至 2024 年，车联网收入占比显著提升， 而通信产品收入占比也有所增加，医疗信息化产品收入占比保持稳定。 公司在车联网领域布局三大产品：one SIM 一站式解决方案，为主机厂 提供自主 SIM 卡技术及服务；奥云自动驾驶解决方案，助力车企实现数 据闭环；以及智算中心，提供智算软硬件服务，尤其是在常州拥有全球 首个采用英伟达 H20 服务器平台的数据中心。 2025 年一季度，万马科技收入同比增长 78%，归母净利润同比增长 234%，表现亮眼。相比之下，2024 年全年收入增长 7.7%，利润下降 35%-36%。车联网对整体毛利贡献显著提升，从 2020 年的 21%增至 2024 年的 37%。 无人驾驶和智能网联汽车的发展趋势，特别是 Robotaxi 和无人配送车 辆，为万马科技的车联网产品提供了广阔的市场前景，特斯拉等新兴公 司交付量的增加也为行业和公司业绩奠定了基础。 Q&A 请介绍万马科技公司的主要业务及其发展历程。 无人驾驶尤其是 Robotaxi 的发展趋势显著 ...

查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 点击注册小程序 车联网业务不断升级，构建算网一体化竞争优势 公司当前为国内领先的第三方连接管理服务商。截至2024年底，车联网业务连接总数已超过1,400万，其中 国内连接数逾1,300万，海外连接数逾100万，已经与吉利、理想、上汽、东风、岚图、智己等知名汽车厂 商建立紧密的合作关系。在此基础上，2024年公司落地了优咔常州智算中心、发布了优咔"遨云"自动驾驶 解决方案，并推出了全球车联ONE SIM和"遨云"端到端全链路自动驾驶数据闭环工具链两大创新技术。公 司常州智算中心，为全球首个采用英伟达H20服务器构建的自动驾驶工具链平台，也是英伟达在中国汽车 领域探索 AI Enterprise 产品与服务的首个平台。该智算中心目前可提 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2024年年报及2025年一季报。24年/25年一季度，公司实现营收5.61/1.50亿元，同比增长 7.72%/78.24%；实现归母净利润0.41/0.05亿元，同比降低35.92%/增长237.89%。 公司当前为国内领先的第三方连接管理服务商。截至2024年底，车联网业务连接总数已超过1,400万，其中 国内连接数逾1,300万，海外连接数逾100万，已经与吉利、理想、上汽、东风、岚图、智己等知名汽车厂 商建立紧密的合作关系。在此基础上，2024年公司落地了优咔常州智算中心、发布了优咔"遨云"自动驾驶 解决方案，并推出了全球车联ONE SIM和"遨云"端到端全链路自动驾驶数据闭环工具链两大创新技术。公 ...