北京时间 3 月 19 日下午，安踏（2020.HK）发布了 2024 年全年业绩。由于安踏在今年一月份和去年十月份已经公布过 2024Q3、Q4 的运营表现，因此，市场对于 总收入的预期把握相对较准， 但引发市场担忧的核心点还是在于安踏盈利能力的下降。 具体要点如下： 1.整体业绩：营收小超预期，盈利能力不及预期 ：24H2 公司实现营收 370.9 亿元，同比增长达到 13.4%，与前期公布的零售流水相比，营收端小超市场预期 （356.5 亿元）。毛利率和预期基本一致，但在激烈的市场竞争下，由于公司加大了市场推广力度叠加对现有店铺的升级调改，费用支出高增使得核心经营利润不 及预期。 2、FILA 偏弱，安踏稳健，其他品牌高增： 分品牌看，安踏主品牌实现营收 174.5 亿， 小超 市场预期（170.8 亿）。 海豚君认为主要系安踏主品牌下半年增加了 高性 价比产品的推出，并增加了在高性价比店型——超级安踏中的陈列 。FILA 和市场预期基本一致，中个位数的增长，相较于前两年双位数以上的增长明显回 落。 让海豚君眼前一亮的是其他品牌在高基数下仍然实现了 64% 的高速增长，全年营收超过 100 亿，妥妥成了 ...