2026 年 04 月 01 日 极米科技(688696.SH) 海外市场持续拓展，Q4 收入平稳增长 事件：极米科技公布 2025 年年度报告。公司 2025 年实现收入 34.7 亿元，YoY+1.8%；实现归母净利润 1.4 亿元，YoY+19.4%。 经折算，Q4 单季度实现收入 11.4 亿元，YoY+1.5%；实现归母净 利润 0.6 亿元，YoY-60.2%。展望后续，随着国内消费逐步复苏以 及公司新品逐渐起量，公司收入有望持续改善。 Q4 收入延续平稳增长：国内投影行业景气度较弱。根据久谦， Q4 国内线上投影仪行业销售额 YoY-29%，极米线上投影仪销售额 YoY-23%。我们判断 Q4 极米国内收入有所承压。海外方面，公司 推出 MoGo 4、Horizon 20 及 Vibe One 系列等新品，其中高端产 品 Horizon 20 系列在"黑五"、圣诞大促期间销售良好。我们判 断 Q4 极米海外业务增长良好。未来公司将加强产品与品牌出海 的精细化运营，提升线上线下协同效应，进一步增强品牌在海外 市场的认知度。 Q4 盈利能力同比下降：Q4 极米归母净利率为 5.6%，同比-8.7 p ...