证券研究报告|港股公司点评研究报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 26 日 [Table_Title] 业绩延续高速增长，订单高增长及产能扩张给 予未来业绩增长确定性 [Table_Title2] 药明合联(2268.HK) 事件 邮箱：cuiwl@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110002 联系电话： ► 业绩延续高速增长，盈利能力呈现提升中 公司 25 年实现收入 59.4 亿元，同比增长 46.7%，其中 25H2 实现 收入 32.4 亿元，同比增长 35.9%，业绩延续快速增长。25 年实现 经调整利润（调整项：股权激励费用、汇兑损益、利息收入净额 等）为 15.6 亿元，同比增长 69.9%，对应经调整净利率为 26.2%， 相对 24 年的 22.6%呈现提升中。分业务来看，公司 IND 前服务 25 年实现收入 25.1 亿元，同比增长 49.9%、IND 后服务 25 年实现收 入 34.3 亿元，同比增长 44.4%，均呈现高速增长中。展望未来， 考虑到订单呈现高速增长叠加产能在未来几年陆续投产中，我们判 断公司业绩将维持高速增长。 （1） 管 ...