证券研究报告 非金融公司|公司点评|万华化学（600309） 业绩符合预期，在建项目稳步推进 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月13日 证券研究报告 |报告要点 2024 年上半年公司实现营业收入 970.7 亿元，同比增长 10.8%；归母净利润 81.7 亿元，同比 下降 4.6%。其中 2024Q2 实现营收 509.1 亿元，创单季度新高；归母净利润 40.2 亿元，同/环 比下降 11.0%/3.4%。公司营收增长主要系福建 MDI 技改扩产、TDI 装置有效产能增加、烟台 聚醚装置新投产贡献产销增量，而产品盈利水平仍处于历史较低位，致利润下滑。值得关注的 是，未来聚氨酯、石化、新材料板块均有诸多在建/拟建项目，2024Q2 末在建工程余额达 598 亿元，有望持续贡献业绩增量。 |分析师及联系人 许隽逸 申起昊 SAC：S0590524060003 SAC：S0590524070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月13日 万华化学(600309) 业绩符合预期，在建项目稳步推进 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|羚锐制药（600285） 业绩超预期，盈利能力逐步提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月13日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，实现营收 19.06 亿元(yoy+12.07%,下同)，归母净利润 4.13 亿 元(yoy+30.30%)，单 Q2 营收 9.97 亿元(yoy+9.31%)，归母净利润 2.23 亿元(yoy+28.90%)， 利润增长超预期。自 2018 年起，公司启动第二轮营销改革，整合营销资源，组建了河南羚锐 医药有限公司，作为公司及子公司产品统一销售平台；划分 OTC、基层医疗和临床三大业务板 块进行专业化的销售工作；同时通过战略采购以控制原材料成本，以及实现智能化、自动化、 信息化改造，公司净利率逐步提升。 |分析师及联系人 郑薇 SAC：S0590521070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月13日 羚锐制药(600285) 业绩超预期，盈利能力逐步提升 | --- | --- | |----- ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|家用电器（2133） 从湖北样板看以旧换新落地路径 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月13日 证券研究报告 |报告要点 8 月 7 日，湖北省商务厅印发新一轮以旧换新补贴实施公告，并就《补充细则》征求意见。新 政策执行沿袭此前省级方案架构，以经销商为主体，渠道参与意愿较强；设置"商户能力+产 品能效"双重门槛，线下渠道基础强、一级能效占比高的头部品牌或更受益；财政资金支持+ 中央信用背书，渠道信心强化，补贴力度提升，带动非刚性更新需求释放，弹性可期。7 月底 以来板块情绪有所提振，新冷年开盘之际，内需反转与格局再集中下的机遇值得重视。2023 年 8 月起空调内销基数走低，Q3 出货大概率好转；龙头产品结构匹配度较高，经营或更受益。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 蔡奕娴 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年08月13日 家用电器 从湖北样板看以旧换新落地路径 投资建议： 强于大市（维持） ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|家用电器（2133） 从湖北样板看以旧换新落地路径 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月13日 证券研究报告 |报告要点 8 月 7 日，湖北省商务厅印发新一轮以旧换新补贴实施公告，并就《补充细则》征求意见。新 政策执行沿袭此前省级方案架构，以经销商为主体，渠道参与意愿较强；设置"商户能力+产 品能效"双重门槛，线下渠道基础强、一级能效占比高的头部品牌或更受益；财政资金支持+ 中央信用背书，渠道信心强化，补贴力度提升，带动非刚性更新需求释放，弹性可期。7 月底 以来板块情绪有所提振，新冷年开盘之际，内需反转与格局再集中下的机遇值得重视。2023 年 8 月起空调内销基数走低，Q3 出货大概率好转；龙头产品结构匹配度较高，经营或更受益。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 蔡奕娴 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年08月13日 家用电器 从湖北样板看以旧换新落地路径 投资建议： 强于大市（维持） ...

证券研究报告 行业研究 | 行业总评研究 | 传媒（2172） 游戏景气度持续上行，A 股公司进入新 总周期 请条必阅读报告未真的重委声明 2024年08月13日 证券研究报告 | 报告委总 表们认为，随着辛中供给倒释放、小游戏渠道的高速增长，下半年游戏行业录气度有望持续上 行。共中，多家Ａ殷公司有望自 2024H2 起进入新的产品周期，持续贡献业绩增重。从估值角 度，將戏板块估值处于历史低位。建议关注基本面稳健、产品储备丰富的头带好发商悦类网 絡、吉比特：AI 应用落地較快的屁仑方维、巨人网络、墨夭网络。 | 分析师及联系人 丁子然 SAC：S0590523080003 周杨灵 请条必阅读报告未真的重要声明 1 / 11 行业研究 | 行业点评研究 2024年08月13日 传媒 游戏景气度持续上行,A 股公司进入新品周期 投资建设: 上次建议： 祭于大中（编封） 经于大市 相对大盘大势 小学 ☆ ※300 10% -23% -40% 2024/4 2023/8 2023/12 2024/8 相关报告 1、《传媒：传媒互联网 202402 持仓总评：A 殷传媒仍处长。港殷互联网持仓媒线回 升》 2024. 0 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [7][10] Core Views - The macroeconomic environment in 2024 is expected to remain relatively low, with overall downstream demand weakening. However, soil testing and aviation testing are anticipated to bring incremental growth to the company [3][10] - The company achieved a revenue of 2.791 billion yuan in H1 2024, representing a year-on-year growth of 9.2%, and a net profit of 437 million yuan, up 1.97% year-on-year [10] - The company is projected to have revenues of 6.431 billion, 7.246 billion, and 8.187 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with a compound annual growth rate (CAGR) of 16.57% [3][10] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company reported revenue growth across several segments, with life sciences testing growing by 21.68% and industrial testing by 13.8%. However, the medical testing segment faced a decline of 34.21% due to industry downturns [10] - The gross margin for H1 2024 was 49.52%, with a slight year-on-year decrease of 0.15 percentage points, while the net margin was 15.68%, down 1.49 percentage points [10] - The company has a total share capital of 1,682.83 million shares and a circulating market value of 17,066.69 million yuan [7] Business Segments - The soil testing segment performed exceptionally well, winning multiple contracts across various provinces, contributing to a higher gross margin due to economies of scale [10] - The life sciences testing segment is expected to continue to grow as the company invests in more niche areas within food safety testing [10] Future Projections - The company forecasts revenues of 6.431 billion, 7.246 billion, and 8.187 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with net profits of 1.034 billion, 1.231 billion, and 1.442 billion yuan for the same years [11][10] - Earnings per share (EPS) are projected to be 0.61, 0.73, and 0.86 yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [3][10]

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|传媒（2172） 游戏景气度持续上行，A 股公司进入新 品周期 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月13日 证券研究报告 |报告要点 我们认为，随着年中供给侧释放、小游戏渠道的高速增长，下半年游戏行业景气度有望持续上 行。其中，多家 A 股公司有望自 2024H2 起进入新的产品周期，持续贡献业绩增量。从估值角 度，游戏板块估值处于历史低位。建议关注基本面稳健、产品储备丰富的头部研发商恺英网 络、吉比特；AI 应用落地较快的昆仑万维、巨人网络、盛天网络。 |分析师及联系人 SAC：S0590523080003 丁子然 周砺灵 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年08月13日 传媒 游戏景气度持续上行，A 股公司进入新品周期 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 传媒 沪深300 -40% -23% -7% 10% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 相关报告 1、《传媒：传媒互联网 2024Q2 持仓点评：A 股传媒 ...

证券研究报告 行业研究 | 行业点评研究 | 电力 (214101) 绿色转型方案印发，电力行业景气度上 行 请条必阅读报告未真的重委声明 2024年08月13日 证券研究报告 | 报告委总 2024 年 8 月 11 日，中共中央、国务院印发《关于办快经济社会发展全面绿色转型的意见》, 《意见》对你快经济社会发展全面绿色特图作出系统谋划和总体部署，明确了总体委本、主委 目标、实施路径。《查見》从几个方向布局：1）推进能源绿色低碳转型，大力发展非化芯能源： 2）待统能源依域改達，火屯三改联动重奏性操升；3）新型屯力系统办供构建，主网配网虚拟 屯厂建设办法：4）市场称价格机制深化改革，利好运营商稳定盈利。 | 分析师及联系人 寬 朝晖 SAC：S0590521100002 请条必阅读报告未真的重要声明 1 / 4 行业研究 | 行业点评研究 2024年08月13日 电 力 绿色转型方案印发，电力行业景气度上行 技育建设: 上次建议： 祭于大中（编封） 经于大市 相对大盘大势 电力 20% -20% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 相关报告 1、《屯力：钟卒卒向好，关注接燃料产业 将处性 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|电力（214101） 绿色转型方案印发，电力行业景气度上 行 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月13日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 8 月 11 日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》， 《意见》对加快经济社会发展全面绿色转型作出系统谋划和总体部署，明确了总体要求、主要 目标、实施路径。《意见》从几个方向布局：1）推进能源绿色低碳转型，大力发展非化石能源； 2）传统能源低碳改造，火电三改联动重要性提升；3）新型电力系统加快构建，主网配网虚拟 电厂建设加速；4）市场和价格机制深化改革，利好运营商稳定盈利。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年08月13日 电力 绿色转型方案印发，电力行业景气度上行 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 电力 沪深300 -20% -7% 7% 20% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/ ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|医药生物 供需齐振驱动血制品行业快速发展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月13日 证券研究报告 |报告要点 血制品行业由于资源特殊性，长期处于供不应求/紧平衡状态。供给端，随着各地"十四五" 规划陆续执行，中国单采血浆站数量有望增加，采浆量有望增长；随着企业生产的血制品品种 增加，血浆利用率有望提升。需求端，随着老龄化进程加速，中国诊疗人次有望持续增长；血 制品临床应用广泛，新冠疫情使得血制品的临床认知度提升，未来随着临床应用的普及，适应 证的逐步拓展，叠加医保支付范围的扩大，血制品需求有望提升。 |分析师及联系人 郑薇 SAC：S0590521070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 39 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 2024年08月13日 医药生物 供需齐振驱动血制品行业快速发展 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 医药生物 沪深300 -30% -17% -3% 10% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 相关报告 1、《医药生物：肿瘤免疫 ...