证券研究报告 ＃industryId＃ 环保 ＃title＃ 宁夏推进实施相关行业超低排放改造，生态环境部公开征 ＃ 求《全面实行排污许可制许可方案》意见 ＃inve推stSu荐ggestion＃ 维持 ( ） investS uggesti ＃createTime1＃ 2024 年5月19 日 onChan ge＃ ＃ 相关rel报ate告dReport＃ 投资要点 ＃重s要um数ma据ry跟＃踪：（1）碳市场：2024年5月13日至5月17日，全国碳市场碳排放 《【兴证环保】《关于开展城市 配额（CEA）挂牌协议成交量1.61万吨，上期（5.6-5.10）成交量为13.43万吨， 更新示范工作的通知》发布，中 期间减少11.81万吨，与上期相比-87.99%；2024年5月17日碳排放配额（CEA） 央财政对示范城市给予定额补 收盘价为99.53元/吨，日环比+0.14%，与上期相比+0.54%。2024年4月29日至4 助2024-5-12 月30日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量1029.84万吨，与上期（4.22-4.26） 《【兴证环保】河北发布《空气 相比+2741.22%；配额成交均价41 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 煤炭开采 ＃title＃ 煤炭行业周报（05.12-05.18）—— 4 月原煤产量同比下滑，煤价蓄势上行动能 ＃ ＃inve推stSu荐ggest ion＃ （ 维持 ） investS ugg esti ＃createTime1＃ 2024年 05月 19日 onChan ge＃ 投资要点 行 重点公司 评级 ＃ ⚫ su动mm力ary煤＃ ：煤价维稳，库存抬升 业 陕西煤业 买入 动力煤港口价格：5 月 17 日，秦皇岛动力煤平仓价为 862 元/吨，周环比持 周 中国神华 增持 平；2024 年 5 月，动力煤长协价（Q5500）为 697 元/吨，同比-3.1%，环比- 报 兖矿能源 增持 0.6%。 淮北矿业 增持 产地坑口价：5 月 17 日，山西大同 Q5500 坑口含税价 720 元/吨，周环比持 潞安环能 增持 平；鄂尔多斯 Q5500 坑口含税价 661 元/吨，周环比减少 1 元/吨；陕西榆林 Q5800坑口含税价739元/吨，周环比减少1元/吨。 晋控煤业 增持 山西焦煤 增持 库存：北港：5 月 17 日，北方港口煤炭库存 2 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 汽车 ＃title＃ 周动态：智己L6发布，零跑国际合资公司成立 ＃ ＃inve推stSu荐ggestion＃ 维持 ( investS） uggesti onChan ＃createTime1＃ 2024年05月 19日 ge＃ 重点公司 重点指数周表现（2024.5.13-2024.5.17） 行 指数 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 年初至今涨跌幅（%） 重点公司 评级 业 上证综指 0.0% 18961 7.7% 长城汽车 增持 创业板指 -0.7% 9772 5.0% 周 银轮股份 增持 SW汽车 -1.8% 2155 6.1% 报 SW乘用车 -1.3% 456 10.9% 拓普集团 增持 SW商用车 -2.9% 266 22.6% 爱柯迪 增持 SW零部件 -2.0% 1264 1.7% 福耀玻璃 买入 SW汽车服务 1.1% 25 -14.0% 科博达 增持 资料来源：iFinD，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃ 相关rel报ate告dReport＃ ＃＃ ssuumm 本mma 期arryy ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 公用事业 ＃title＃ 4 月全社会用电量同比+7%、火电发电量同比+1.3% ＃ ＃inve推stSu荐ggestion＃ (维持） investS uggesti onChan ＃createTime1＃ 2024年5月19日 ge＃ ＃ 相关rel报ate告dReport＃ 投资要点 ＃sum2m0a2r4y0＃513-20240517，本周A股电力指数-0.76%，截至5月17日PE（TTM）估值18.4x；A股 燃气板块指数-0.47%，截至5月17日PE（TTM）估值13.8x。A股电力指数-0.76%，其细分子 《【兴证公用】公用周报：前4 板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为-3.17%、+0.91%、-0.83%。A股燃气板块指数-0.47%。 月进口煤规模同比+13.1%，前3  本周火电组合：华电国际+建投能源+国电电力+皖能电力+浙能电力+申能股份+华能国际+内蒙华 月天然气表观消费量同比 电+天富能源 +11.9%2024-5-12  本周清洁电力组合：中国广核+中国核电+国投电力+川投能源+长江电力+华能水电  本周燃气组合：新 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 医药行业 海外医药板块周报（2024.05.06-05.10） 推荐 （维持） （ 诺和诺德公布 2024Q1 财报，体重管理业务领跑全球减重 市场 ＃createTime1＃ 2024年5月16日 relatedReport＃ 行 重点指数本期表现（2024.05.06-05.10） 海外研究 本期涨跌幅 近一月日均成交额 本年涨跌幅 业 指数 ＃ 分e 析m 师ail ：Author＃ （%） （亿港元） （%） 周 张忆东 恒生指数 2.64 1208.17 11.24 恒生中国企业指数 2.62 516.48 16.47 报 全球首席策略师 恒生医疗保健指数 3.23 47.01 -14.65 经济与金融研究院联席院长 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 zhangyd@xyzq.com.cn SFCHK:BIS749 投资要点 SAC:S0190510110012  近期行情：2024 年 5 月 6 日至 5 月 10 日的交易周内，恒生指数上涨 2.64%；恒生中国企业指数上涨2.62%；恒生医疗保健指数上涨3.23%。 ＃ ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 电子 ＃title＃ OpenAI 推出全新大模型 GPT-4o，重视 AI ＃inves推tSu荐gges tion＃ (维＃ 持) 落地终端趋势和自主可控 investSug gest ionCh ＃createTime1＃ 2024年 05月 19 日 ange＃ 行 重点公司 投资要点 业 ＃summary＃ 重点公司 评级 ⚫ OpenAI 官宣全新 AI 大模型 GPT-4o，支持文本、图像、语音多模态交互，并有着即 周 沪电股份 增持 时、逼真的语音对话功能，将对所有用户免费开放。AI投资热潮下，各大科技巨头积 报 广钢气体 增持 极将AI大模型应用在手机、PC、可穿戴设备等终端，AI PC、AI 手机、智能眼镜和 立讯精密 买入 边缘侧 AI 渗透有望加速，推荐电芯龙头珠海冠宇、深耕智能物联领域的海康威视， 传音控股 增持 建议关注通富微电、莱宝高科。Canalys报告显示，2024年第一季度全球云基础设施 鹏鼎控股 增持 服务支出同比增长21%，达到798亿美元，相比去年增加134亿美元。AI浪潮带动 北方华创 增持 算力需求爆发，服务 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 有色金属 ＃title＃ 黄金行业 2023 年报及 2024 一季报总结及展望：继 ＃ 续看好金价，板块步入主升浪 ＃inve推stSu荐ggestion＃ (维持） investS uggesti onChan ＃createTime1＃ 2024 年05 月17日 ge＃ 重点公司 投资要点 ＃summary＃ 重点公司 评级  2023年及24Q1黄金板块在高金价推动下业绩实现较大幅度增长。2023年及 山东黄金 增持 24Q1沪金价格持续上行，推动黄金板块上市公司归母净利润增长。2023年黄 银泰黄金 增持 金板块营收和归母净利润同比变动分别为15.4%、30.1%，2024Q1黄金板块 赤峰黄金 增持 营收和归母净利润同比增速分别为24.5%、61.5%。 湖南黄金 增持  黄金企业多规划产量增量，克金成本受品位下滑等影响呈逐年提升趋势。（1） 招金矿业 买入 产量：2023年黄金公司产量有所增长，伴随新矿山逐步投产以及现有矿山技 来源：兴业证券经济与金融研究院 改，2024年普遍规划产量增量，紫金矿业/山东黄金/中金黄金/赤峰黄金/银泰 ＃ 相关rel ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating to the company, indicating a potential upside of more than 15% relative to the relevant market index [7] Core Views - The company's performance is under short-term pressure but is expected to benefit from improvements in the IT services sector [2] - In 2023, the company achieved revenue of 6.723 billion yuan, a year-on-year decrease of 30.26%, and a net loss attributable to the parent company of 233 million yuan [1] - In Q1 2024, the company's revenue was 703 million yuan, down 42.32% year-on-year, with a net loss attributable to the parent company of 111 million yuan [1] - The company's subsidiary, Kirin Software, achieved revenue of 1.273 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 10.16%, and a net profit of 422 million yuan, up 28.26% [3] Financial Performance - The company's revenue is expected to grow to 8.24 billion yuan in 2024, 10.056 billion yuan in 2025, and 12.168 billion yuan in 2026, with year-on-year growth rates of 22.6%, 22.0%, and 21.0% respectively [2] - Net profit attributable to the parent company is forecasted to be 135 million yuan in 2024, 186 million yuan in 2025, and 246 million yuan in 2026 [2] - The company's gross margin was 36.9% in 2023, with a slight decrease expected to 35.9% in 2024 and 2025, and 35.6% in 2026 [2] - ROE is projected to improve from -10.2% in 2023 to 5.4% in 2024, 7.1% in 2025, and 8.6% in 2026 [2] Business Segments - In 2023, the company's self-developed software products generated revenue of 1.637 billion yuan, a year-on-year increase of 2.61% [2] - Industry solutions contributed 3.451 billion yuan in revenue, down 40.41% year-on-year, while service-based business revenue was 1.6 billion yuan, a decrease of 28.05% [2] Valuation Metrics - The company's PE ratio is expected to be 201.6 in 2024, 146.6 in 2025, and 110.8 in 2026 [2] - The PB ratio is forecasted to decrease from 12.0 in 2023 to 10.9 in 2024, 10.4 in 2025, and 9.6 in 2026 [5] Cash Flow and Balance Sheet - The company's operating cash flow was -495 million yuan in 2023, but is expected to turn positive to 439 million yuan in 2024 [5] - Total assets are projected to grow from 9.256 billion yuan in 2023 to 13.017 billion yuan in 2026 [5] - The company's debt-to-asset ratio was 63.0% in 2023 and is expected to decrease slightly to 61.8% by 2026 [5]

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 国防军工 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 中yCo 航mp 沈any＃飞 （ 600760 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 2023 年超额完成年度预算，2024 年预算业绩增长稳健 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 05月 20日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃⚫ sum公ma司ry发＃布 2023年年报及2024年一季报：2023年公司实现营收462.48亿元，同比增 长11.18%；归母净利润 30.07亿元，同比增长30.47%；扣非后归母净利润 29.10 亿 司 日期 2024-05-17 元，同比增长32.78%；基本每股收益1.09元/股，同比增长29.76%。2024Q1公司实 现营收94.93亿元，同比增长3.47%；归母净利润7.16亿元，同比增长11.58%；扣非 点 收盘价（元） 40.15 后归母净利润 7.18 亿元，同比增长 12.63%；基本每股收益 0.26 元/股，同比增长 13.04%；加权平均净资 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 银行 ＃title＃ 理财规模大幅上升 ＃ ＃inve s推tSug荐gest ion＃ （ 维inv 持estS ） ——银行理财 2024年4月月报 uggesti onChan ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 5月 19日 行 投资要点 业 ＃ 相关rel 报ate 告dR eport＃ ＃summary＃ 存量理财市场概况 点 ⚫ 4 月银行理财存续规模大幅上升，或与禁止“手工补息”等因素有关。根据 评 普益标准统计，截至 2024 年 4 月末，银行理财市场存续规模为 28.6 万亿 报 元，较上月末增加 25107 亿元，银行理财规模上升幅度较大，一方面是季节 告 性修复，另一方面预计主要是禁止“手工补息”后对公类活期存款收益率下 降，部分资金分流至银行理财。分机构看，理财产品存续规模前三的机构为 ＃分析em师ail：Au thor＃ 招银理财（2.54 万亿元）、兴银理财（2.31 万亿元）和信银理财（1.80 万 陈绍兴 亿元）。 SAC：S0190517070003 理财产品发行市场概况 chenshaox@xyzq.c ...