Core Viewpoint - HSBC Holdings plans to privatize Hang Seng Bank through its wholly-owned subsidiary, HSBC Asia Pacific, with a cash offer of HKD 155 per share, representing a total transaction value of HKD 1,062 billion, marking the largest privatization in Hong Kong's banking sector in nearly a decade [2][4]. Financial Summary - The offer price represents a 30.3% premium over Hang Seng's last trading day closing price of HKD 119 and a 48.6% premium over the average price over the past 360 trading days [4]. - Following the announcement, Hang Seng's stock surged by 41% on October 9, reaching a peak of HKD 168, and closed up 25.88% at HKD 149.8, while HSBC's stock fell by 5.97% to HKD 104, with a cumulative decline of over 7% by October 13 [4]. - Hang Seng Bank's total market capitalization is estimated at HKD 2,903 billion, which is 1.8 times its book value for the first half of 2025, significantly higher than the average of its peers in Hong Kong [4]. Strategic Implications - If the transaction is completed, Hang Seng will cease its public listing after 53 years and become a wholly-owned subsidiary of HSBC [5]. - HSBC's CEO emphasized that this move is a significant investment in Hong Kong's economy, reflecting confidence in its role as an international financial center [6]. - The privatization is expected to streamline operations, with an estimated annual cost saving of at least HKD 800 million and a reduction in decision-making processes by over 30% [8]. Market Impact - The privatization is anticipated to reshape the Hong Kong banking landscape, potentially leading to a market structure dominated by HSBC, Standard Chartered, and Bank of China Hong Kong, with the possibility of other smaller banks like East Asia Bank facing challenges [8]. - Following the privatization, only East Asia Bank and Dah Sing Bank are expected to remain as independently listed local banks in Hong Kong [8]. Performance Challenges - Hang Seng Bank has faced significant operational pressures, with a 3% increase in revenue to HKD 20.975 billion in the first half of the year, but a 30.46% drop in net profit to HKD 6.88 billion, resulting in a net profit margin decline from 54.52% to 26.67% [9]. - The bank's asset quality has deteriorated, with total impaired loans reaching HKD 55 billion and a non-performing loan ratio of 6.69% as of June [9]. - The bank has also faced regulatory challenges, including a fine of HKD 66.4 million from the Hong Kong Securities and Futures Commission for serious regulatory failures over several years [11].

2025 年 10 月 15 日 透過協議安排進行私有化 就恒生銀行有限公司的股份的交易披露 完 註： Morgan Stanley & Co., International plc 是與受要約公司有關連的第(5)類別聯繫人。 交易是為本身帳戶進行的。 Morgan Stanley & Co., International plc 是最終由摩根士丹利擁有的公司。 交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的 | 交易性質 | 買入／賣 | 涉及的股份 | 已支付／已收取的 | 已支付或已 | 已支付或已 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 說明 | | 出 | 總數 | 總金額 | 收取的最高 | 收取的最低 | | | | | | | | | | | 價（H） | 價（L） | | Morgan | 2025 | 年 | 10 月 | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣 | 買 ...

| 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說 | 交易性質 | 買入／賣 | 涉及的股份 | 已支付／已收取 | 已支付或已 | 已支付或已 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 明 | | 出 | 總數 | 的總金額 | 收取的最高 | 收取的最低 | | | | | | | | | | | 價（H） | 價（L） | | Global | 2025 | 年 10 | 月 | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣 | 買入 | 23,800 | $3,592,180.0000 | $151.2000 | $150.8000 | | Markets of | 14 日 | | | | 盤所產生的 Delta 1 產品的對沖活動 | | | | | | | The | | | | Delta 1 產品 | 將因客戶主動發出且由客戶需求帶動的交易而 | 賣出 | 23,800 | $3,596,623.1560 | $151.1186 | $151.1186 | | Hong ...

2025 年 10 月 15 日 透過協議安排進行私有化 就恒生銀行有限公司的股份的交易披露 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | 2026年2月11 200 | $150.7043 | $30,140.8600 | 0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | ─ 賣出 | 日 | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 ─ 賣出 | 2,700 2025 年 11 月 24 日 | $150.9002 | $407,430.5700 | 0 | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | 2025 年 10 月 229 | $150.8859 | $34,552.8679 | 0 | | | | ─ 賣出 | 27 日 | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | 19,996 2026年7月16 | $151.1105 | $3,021,605.1981 | 0 | | | | ─ 賣出 | 日 | | | | | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動 ...

註： Global Markets of The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited 是要約人。 | 交易方 | 日期 | | 買入／賣出 | 每股價格 | | 交易後數額（包括與其訂有 | 佔該類別證券的百分比（包 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 協議或達成諒解的任何人士 | 括與其訂有協議或達成諒解 | | | | | | | | 的證券） | 的任何人士的證券）% | | Global Markets of The | 2025 年 | 10 | 月 買入 | | $150.8000 | 0 | 0.0000% | | Hongkong and | 14 日 | | 買入 | | $150.9000 | 0 | 0.0000% | | Shanghai Banking | | | 買入 | | $151.0000 | 0 | 0.0000% | | Corporation Limited | | | 買入 | | $151.1000 | 0 ...

2025 年 10 月 15 日 透過協議安排進行私有化 完 | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說 | 產品說明 | 交易性質 | 與衍生工具有 | | | 到期日或清結 | 參考價 | 已支付／已收取 | 交易後數額（包 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 明 | | | 關的參照證券 | | 日 | | | 的總金額 | 括與其訂有協議 | | | | | | | | | | 數目 | | | | | | 或達成諒解的任 | | | | | | | | | | | | | | | | 何人士的證券） | | | Morgan | 2025 | 年 10 | 月 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | | 45 | 2025 | 年 11 月 | $150.8859 | $6,789.8675 | | 0 | | Stanley | 14 日 | | | | | ─ 買入 | | | 17 日 | | | ...

2025 年 10 月 15 日 透過協議安排進行私有化 就恒生銀行有限公司的股份的交易披露 註： MSHK on behalf of MSAP 是與受要約公司有關連的第(5)類別聯繫人。 交易是為本身帳戶進行的。 MSHK on behalf of MSAP 是最終由摩根士丹利擁有的公司。 交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說 | 交易性質 | 買入／賣出 | 涉及的股份 | 已支付／已 | 已支付或已 | | 已支付或已 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 明 | | | 總數 | 收取的總金 | 收取的最高 | | 收取的最低 | | | | | | | | | | 額 | 價（H） | | 價（L） | | MSHK on | 2025 | 年 10 | 月 | 衍生權證 | 在要約期前，獲香港聯合交易所有限公司認可為 | 買入 | | 75,000 $4,575.0 ...

註： 2025 年 10 月 15 日 透過協議安排進行私有化 就恒生銀行有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說 | 產品說明 | 交易性質 | 與衍生工具有 | | 到期日或清結 | 參考價 | 已支付／已收取 | 交易後數額（包 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 明 | | | 關的參照證券 | | 日 | | 的總金額 | 括與其訂有協議 | | | | | | | | | | 數目 | | | | | 或達成諒解的任 | | | | | | | | | | | | | | | 何人士的證券） | | | Global | 2025 | 年 | 10 月 | 普通股 | 其他類別產品 | 清結衍生工具合約 | | 23,800 | 2028年2月10 | $151.1186 | $3,596,623.1560 | | 0 | ...

透過協議安排進行私有化 就恒生銀行有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： 2025 年 10 月 15 日 | 賣出 | 1,189 | $151.0000 | 11,263,788 | 0.6005% | | --- | --- | --- | --- | --- | | 賣出 | 23,780 | $151.0000 | 11,240,008 | 0.5992% | | 賣出 | 5,945 | $151.0000 | 11,234,063 | 0.5989% | | 賣出 | 11,890 | $151.0000 | 11,222,173 | 0.5983% | | 賣出 | 17,835 | $151.0000 | 11,204,338 | 0.5973% | | 賣出 | 8,688 | $151.0000 | 11,195,650 | 0.5969% | 完 註： 恒生投資管理有限公司是與受要約公司有關連的根據一致行動的定義第(1)類別屬第(1)類別聯繫人。 交易是為全權委託投資客戶的帳戶進行的。 恒生投資管理有限公司是最終由滙豐 ...

2025 年 10 月 15 日 透過協議安排進行私有化 就恒生銀行有限公司的股份的交易披露 交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的 | 交易性質 | 買入／賣 | 涉及的股份 | 已支付／已收取的 | 已支付或已 | 已支付或已 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 說明 | | 出 | 總數 | 總金額 | 收取的最高 | 收取的最低 | | | | | | | | | | | 價（H） | 價（L） | | 高盛（亞洲） | 2025 | 年 10 | 月 | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣 | 買入 | 80,405 | $12,131,620.0000 | $152.0000 | $150.4000 | | 有限責任公 | 14 日 | | | | 盤所產生或平倉的 Delta 1 產品的對沖活動 | | | | | | | 司代表高盛 | | | | 普通股 ...