Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the environmental protection industry, consistent with the previous rating [2]. Core Insights - The solid waste sector shows potential for dividend growth, with a focus on AI recycling [1]. - The report highlights the stable growth and high dividend attributes of solid waste and water service companies, with 10 out of 16 companies reporting positive earnings growth for 2025 [12]. - The report emphasizes the opportunities for growth and valuation re-evaluation in the solid waste sector, driven by synergies in slag, green gas, and electricity generation [5]. - The rise of the "AI waste" sector is supported by new regulations and the expected growth in electronic waste recycling, with a projected market size of 500 billion yuan by the end of the 14th Five-Year Plan [5]. Summary by Sections Solid Waste and Water Service Companies - As of March 27, 2026, 16 environmental companies released their 2025 annual reports, with 10 showing positive growth. Notable performances include: - **China Everbright Environment**: 2025 revenue of 27.52 billion HKD (down 9% YoY), net profit of 3.925 billion HKD (up 16% YoY), with a dividend of 0.27 HKD per share [12]. - **C&E Environmental**: 2025 revenue of 4.76 billion CNY (up 6.11% YoY), net profit of 862 million CNY (up 6.83% YoY), with a dividend of 2.09 CNY per 10 shares [14]. - **Yongxing Environmental**: 2025 revenue of 4.287 billion CNY (up 13.9% YoY), net profit of 861 million CNY (up 4.9% YoY), with a commitment to a dividend payout ratio of over 60% [15]. Growth Opportunities in Solid Waste - The report identifies growth acceleration and valuation re-evaluation opportunities in the solid waste sector, particularly through the monetization of slag and the integration of electricity generation with waste incineration [5]. - The average earnings elasticity for 12 listed waste incineration companies could reach 44% under favorable conditions, indicating significant growth potential [5]. AI Waste Recycling Sector - The introduction of new regulations for electronic waste recycling is expected to formalize the AI waste recycling market, with a projected annual recovery market of 60-76 billion CNY from 2027-2028 [5]. - Companies with qualifications for electronic waste dismantling, such as Dadi Ocean and Huaxin Environmental, are expected to benefit significantly from this trend [5]. Policy and Market Trends - The report notes that multiple regions are enhancing green electricity direct connection policies, which will benefit waste incineration projects as they provide stable and low-cost green electricity [19]. - The government's focus on "computing power and electricity synergy" as a national strategy is expected to further drive growth in the sector [19][24].

Financial Performance - Total revenue for 2025 was CNY 4,760,071,027.44, a decrease of 1.40% compared to 2024[8] - Net profit attributable to shareholders for 2025 reached CNY 862,357,236.56, reflecting a growth of 6.83% year-over-year[8] - Operating cash flow for 2025 significantly increased by 138.95% to CNY 3,302,323,014.32 compared to 2024[8] - The company achieved a weighted average return on equity of 8.65% for 2025, an increase of 0.30 percentage points from 2024[10] - The net assets attributable to shareholders increased by 6.11% to CNY 10,259,318,284.61 by the end of 2025[8] - The total assets of the company reached CNY 25,964,872,256.25, a growth of 3.22% compared to the previous year[8] - Total profit increased by 9.89% to RMB 115.06 million, while net profit attributable to the company rose by 6.83% to RMB 86.24 million[33] - The company reported a significant increase in investment income by 1,370.28% to RMB 22.80 million, indicating successful investment strategies[35] - The company’s total water business scale reached 6.448 million cubic meters per day, with equity water business scale at 6.1251 million cubic meters per day, including sewage treatment capacity of 5.2801 million cubic meters per day[28] - The company’s governance structure and internal control system were recognized as a benchmark management case by the State-owned Assets Supervision and Administration Commission[24] Operational Efficiency and Innovation - The company aims to enhance its operational efficiency through digital transformation and smart management systems[15] - The company is focused on technological innovation to drive green and low-carbon development as part of its core strategy[14] - The company has established a comprehensive "big operation" system to enhance operational efficiency and standardization[30] - The company is focusing on low-carbon environmental protection and resource recycling, strengthening its core technology reserves[31] - The company is enhancing its core functions and competitiveness by leveraging technological innovation to upgrade its industry, particularly in the ecological and green low-carbon sectors[66] - The company is exploring the integration of artificial intelligence in environmental protection, aiming to transform traditional operational advantages into new operational advantages[64] Environmental and Sustainability Initiatives - The company processed 1.7 billion tons of wastewater and disposed of 226,000 tons of sludge during the reporting period[13] - The company has established a group IoT platform and data center, integrating data from 38 wastewater projects and 3 renewable energy projects[15] - The company has issued green medium-term notes and green corporate bonds, raising a total of RMB 1 billion to support sustainable development[22] - The company is committed to contributing to sustainable development and environmental governance goals through its integrated resource recycling system[56] - The company is committed to addressing air, water, and soil pollution, focusing on green and low-carbon transformation opportunities in infrastructure and environmental services[63] Research and Development - The company has successfully obtained over 20 new authorized patents and received 8 technology awards, contributing to the development of new productive forces[17] - Total R&D expenditure was RMB 60,909,022.26, which is 1.28% of the operating revenue[50] - Research and development investment is projected to be no less than 1.25% of annual operating revenue, focusing on new technologies in wastewater treatment, sludge treatment, and renewable energy[67] - Research and development expenses decreased to RMB 58,584,590.17 in 2025 from RMB 65,289,666.95 in 2024, a reduction of 10.3%[78] Financial Management and Risk - The company has established a comprehensive risk management framework to enhance compliance and reduce operational risks, focusing on project maintenance and safety production[72] - The company aims to strengthen its environmental compliance through standardized management and training, reducing operational risks associated with wastewater and sludge management[72] - The government’s credit risk is critical as the funding for wastewater treatment services primarily comes from government payments, which could impact cash flow if there are delays[68] - The company is committed to proactive legal risk management, implementing a lifecycle legal protection mechanism to safeguard its interests and assets[72] Capital Expenditures and Investments - The company invested RMB 1,120 million (70%) in the Xianhe Wastewater Treatment Plant upgrade project, with a total capital requirement of RMB 1,600 million, completed during the reporting period[57] - The company fully increased its investment in the Wendeng Wastewater Treatment Plant upgrade phase II project by RMB 1,244.90 million, which was completed during the reporting period[57] - The company plans to invest RMB 59,832.35 million in the Xianyang Road Wastewater Treatment Plant relocation phase II project, currently in the preparatory stage[59] Customer and Supplier Relationships - Total revenue from the top five customers amounted to RMB 2,302,493,931.85, accounting for 48.37% of the annual total sales[46] - Total procurement from the top five suppliers reached RMB 303,059,771.21, representing 12.32% of the annual total procurement[47] Shareholder Returns - The net profit attributable to the company for the year 2025 is RMB 862,357,236.56, with a cash dividend distribution of RMB 2.09 per share, totaling RMB 328,217,379.77, which accounts for 38.06% of the net profit[73] - The proposed final dividend for 2025 is RMB 20.90 per share, up from RMB 17.00 per share in 2024, reflecting a 22.4% increase[93]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號 ： 1065） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 以下為天津創業環保集團股份有限公司於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn) 所刊發之《關於天津創業環保集團股份有限公司非經營性資金佔用及其他關聯 資金往來情况匯總表的專項審計報告》。 承董事會命 董事長 唐福生 中國，天津 2026年3月25日 於本公告刊發日期，董事會由3名執行董事唐福生先生、付興海先生（職工董事） 及聶艷紅女士；3名非執行董事王永威先生、李曉廣先生及劉韜先生；及3名獨立 非執行董事劉飛女士、王尚敢先生及薛濤先生組成。 天津创业环保集团股份 有限公司 非经营性资金占用及其他关 联资金往来情况汇总表的专 项审计报告 大信专审字[2026]第 1-01476 号 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIF ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號 ： 1065） 於本公告刊發日期，董事會由3名執行董事唐福生先生、付興海先生（職工董事） 及聶艷紅女士；3名非執行董事王永威先生、李曉廣先生及劉韜先生；及3名獨立 非執行董事劉飛女士、王尚敢先生及薛濤先生組成。 天津创业环保集团股份有限 公司 募集资金存放、管理与实际使 用的情况审核报告 大信专审字[2026]第 1-01475 号 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 以下為天津創業環保集團股份有限公司於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn) 所刊發之《天津創業環保集團股份有限公司2025年度募集資金存放、管理與實際 使用的情況審核報告》。 承董事會命 董事長 唐福生 中國 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號 ： 1065） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 以下為天津創業環保集團股份有限公司於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn) 所刊發之《天津創業環保集團股份有限公司內控審計報告》。 承董事會命 董事長 唐福生 中國，天津 2026年3月25日 於本公告刊發日期，董事會由3名執行董事唐福生先生、付興海先生（職工董事） 及聶艷紅女士；3名非執行董事王永威先生、李曉廣先生及劉韜先生；及3名獨立 非執行董事劉飛女士、王尚敢先生及薛濤先生組成。 天津创业环保集团股份有限 公司 内部控制审计报告 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 大信会计师事务所 北京市海淀区知春路 1 号 学院国际大厦 22 层 2206 邮编 1 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號 ： 1065） 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 承董事會命 董事長 唐福生 以下為天津創業環保集團股份有限公司於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn) 所刊發之《天津創業環保集團股份有限公司2025年度非公開發行募集資金存放、 管理與使用情况的專項核查意見》。 中國，天津 2026年3月25日 於本公告刊發日期，董事會由3名執行董事唐福生先生、付興海先生（職工董事） 及聶艷紅女士；3名非執行董事王永威先生、李曉廣先生及劉韜先生；及3名獨立 非執行董事劉飛女士、王尚敢先生及薛濤先生組成。 中信证券股份有限公司关于天津创业环保集团股份有限公司 2025 年度非公开发行存放、管理与实际使用情况 的专项核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为天津创业 环保集团股份有限公司（以 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號 ： 1065） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 以下為天津創業環保集團股份有限公司於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn) 所刊發之《天津創業環保集團股份有限公司2025年內部控制評價報告》。 承董事會命 董事長 唐福生 中國，天津 2026年3月25日 於本公告刊發日期，董事會由3名執行董事唐福生先生、付興海先生（職工董事） 及聶艷紅女士；3名非執行董事王永威先生、李曉廣先生及劉韜先生；及3名獨立 非執行董事劉飛女士、王尚敢先生及薛濤先生組成。 公司代码：600874 公司简称：创业环保 天津创业环保集团股份有限公司 2025 年度内部控制评价报告 天津创业环保集团股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號 ： 1065） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 以下為天津創業環保集團股份有限公司於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn) 所刊發之《天津創業環保集團股份有限公司董事會審計與風險控制委員會對會 計師事務所2025年度履行監督職責情況報告》。 承董事會命 董事長 唐福生 中國，天津 2026年3月25日 於本公告刊發日期，董事會由3名執行董事唐福生先生、付興海先生（職工董事） 及聶艷紅女士；3名非執行董事王永威先生、李曉廣先生及劉韜先生；及3名獨立 非執行董事劉飛女士、王尚敢先生及薛濤先生組成。 审计与风险控制委员会对大信的专业资质、业务能力、诚信状况、 独立性、过往审计工作情况及其执业质量等进行了核查和评价，认为 其具备为公司提供审计工作的资质和专业能力，能够满足公司审计工 作的要求 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號 ： 1065） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 以下為天津創業環保集團股份有限公司於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn) 所刊發之《天津創業環保集團股份有限公司董事會關於獨立董事獨立性自查情 況的專項意見》。 承董事會命 董事長 唐福生 中國，天津 2026年3月25日 於本公告刊發日期，董事會由3名執行董事唐福生先生、付興海先生（職工董事） 及聶艷紅女士；3名非執行董事王永威先生、李曉廣先生及劉韜先生；及3名獨立 非執行董事劉飛女士、王尚敢先生及薛濤先生組成。 天津创业环保集团股份有限公司 董事会关于独立董事独立性自查情况 的专项意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市 规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 等要求，天津创业环保 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號 ： 1065） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 以下為天津創業環保集團股份有限公司於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn) 所刊發之《天津創業環保集團股份有限公司審計與風險控制委員會2025年年度 履職情況報告》。 承董事會命 董事長 唐福生 中國，天津 2026年3月25日 於本公告刊發日期，董事會由3名執行董事唐福生先生、付興海先生（職工董事） 及聶艷紅女士；3名非執行董事王永威先生、李曉廣先生及劉韜先生；及3名獨立 非執行董事劉飛女士、王尚敢先生及薛濤先生組成。 天津创业环保集团股份有限公司 董事会审计与风险控制委员会 2025 年度履职情况报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运 作》的相关规定，天津创业环保集团股份有限公司（以下简称"公司"） 董事 ...