Core Insights - Aiko's revenue for 2024 reached 11.155 billion yuan, with a significant increase in Q1 2025 revenue to 4.136 billion yuan, representing a 64.53% growth compared to Q1 2024 [1] - The ABC component business shipped 6.33 GW in 2024, with Q1 2025 shipments at 4.54 GW, exceeding 70% of the total 2024 shipments and showing over 40% growth from Q4 2024 [1] - Aiko achieved positive operating cash flow in Q1 2025, with a net inflow exceeding 700 million yuan, an increase of 3.124 billion yuan year-on-year, indicating a strong recovery in cash flow [1] Financial Performance - The overall business performance improved significantly due to the increasing sales proportion of N-type ABC components and declining production costs [1] - The new value pricing model led to a rapid increase in sales volume, enhancing the company's operating rate and reducing unit production costs, which improved gross profit margins [1] - The acceleration of inventory turnover reduced impairment losses, mitigating negative impacts on the company's financial performance [1] R&D and Innovation - Aiko has invested over 3.2 billion yuan in R&D over the past three years, focusing on the ABC ecosystem and achieving breakthroughs in N-type ABC component technology [2] - The conversion efficiency of Aiko's ABC components has reached 24.6%, outperforming TOPCon components by 6%-10% in power output [2] - Aiko's third-generation full-screen ABC components began shipping in 2025, with efficiency surpassing 25% [2] Industry Collaboration - Aiko has established a technical consulting service partnership with leading domestic household photovoltaic company Skyworth, promoting external collaboration in BC technology and capacity [3] - This partnership reflects recognition of Aiko's leading N-type BC technology and aims to enhance market share in high-value household scenarios [3] - The company anticipates a growing consensus among enterprises regarding BC technology as the next-generation standard in the photovoltaic industry, leading to increased market share [3]

当日，中国电力企业联合会、德国莱茵TÜV集团、鉴衡认证中心、爱旭股份、隆基绿能联合于北京发 布了《背接触（BC）电池技术发展白皮书》(下称《白皮书》）。 这是光伏行业首份BC技术发展白皮书。上述机构认为，这标志着这一"单结硅太阳能电池终极形态"技 术正式进入规模化应用新阶段。 目前国内光伏电池技术层面，TOPCon技术占据主流，BC相对小众，主要是隆基绿能、爱旭股份 (600732.SH)、TCL中环(002129.SZ)等企业在量产推广。BC技术的推崇者普遍认为，BC组件效率高、发 电能力更强，具有更优的功率温度系数、更好的抗衰减性能等，可靠性更高。 BC电池(Back Contact Cell) 是一种通过将电池的正负电极全部置于背面、正面无任何栅线遮挡的光伏电 池技术。 智通财经记者｜马悦然 "目前，BC技术的成熟比重约能达到80%的水平，未来还会有一些优化的空间，但是大的堵点、卡点问 题已经没有了，完全可以真正在行业里大规模推广。" 4月27日，光伏龙头隆基绿能(601012.SH)创始人、总裁李振国表示。 国务院国资委原行业协会商会工作局局长张涛在上述会上提出，BC技术深度发展与成熟需要社会协同 共 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the photovoltaic industry, indicating limited marginal impact from recent developments [1]. Core Insights - The final anti-dumping and countervailing duty rates announced by the U.S. Department of Commerce for solar cells imported from four Southeast Asian countries (Cambodia, Malaysia, Thailand, Vietnam) have generally increased, with some companies facing punitive rates exceeding 3000% due to non-compliance during investigations [1][11][12]. - Despite the increased duty rates, the marginal impact is expected to be limited as companies have already adjusted their export strategies to mitigate risks, and the U.S. remains reliant on imported solar cells due to insufficient domestic production capacity [2][12]. Industry Price Trends Main Material Segment - The average price of polysilicon dense material is reported at 40.0 CNY/kg, and granular material at 38.0 CNY/kg, remaining stable week-on-week [3][37]. - The average price for 182-183.75mm monocrystalline P-type silicon wafers is 1.15 CNY/piece, also stable, while N-type wafers have seen price decreases of up to 6.9% [3][38]. - The average price for 182-183.75mm monocrystalline PERC cells is 0.295 CNY/W, down 1.7% from the previous week [3][43]. Auxiliary Material Segment - The price of 3.2mm coated photovoltaic glass is stable at 22.25 CNY/m², and 2.0mm coated glass at 14.25 CNY/m² [4][53]. - Prices for transparent EVA film, white EVA film, and POE film remain unchanged at 6.14 CNY/m², 6.64 CNY/m², and 8.51 CNY/m² respectively [4][53]. Market Performance Overview Industry and Stock Performance - The overall industry index increased by 0.59%, with the electric equipment sector rising by 2.40% [14][15]. - The top-performing stocks in the electric equipment sector include Fangzheng Electric (+28.20%) and Saimo Intelligent (+19.18%), while Qingdao Zhongcheng saw a significant decline of -20.50% [20][22]. PE Valuation - As of April 25, the electric equipment sector has a PE (TTM) of 23x, with the photovoltaic equipment sector at 17x [25][29]. - The PE valuation percentile for the electric equipment sector is 17.5%, indicating its relative valuation compared to historical data [30][33].

Core Viewpoint - The joint release of the "BC Technology Industry White Paper" by several organizations highlights the advancements in BC technology batteries, which have achieved a mass production efficiency of over 27%, surpassing TOPCon technology by 1.6% [1] Group 1: Technology Advancements - BC technology batteries have reached a mass production efficiency of 27% [1] - This efficiency is 1.6% higher than that of TOPCon (Tunnel Oxide Passivated Contact) batteries [1] - The theoretical efficiency limit of BC technology is 29.1%, approaching the theoretical efficiency ceiling of crystalline silicon [1] Group 2: Market Positioning - The maturity and cost competitiveness of BC technology are now comparable to traditional routes [1]

证券代码：600732 证券简称：爱旭股份 公告编号：2025-018 上海爱旭新能源股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、召开会议的基本情况 （一）股东会类型和届次：2025 年第一次临时股东会 （二） 股东会召集人：董事会 （三）投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 12 日 14 点 00 分 召开地点：浙江省义乌市后宅街道幸福湖路 100 号幸福湖国际会议中心 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 5 月 12 日 至 2025 年 5 月 12 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 网投票 ...

证券代码：600732 证券简称：爱旭股份 公告编号：临 2025－016 上海爱旭新能源股份有限公司 第九届监事会第二十六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 会议经记名投票表决形成如下决议： 1、审议并通过了《关于<上海爱旭新能源股份有限公司2025年限制性股票与股 票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，回避 0 票，弃权 0 票。 监事会认为：本次股权激励计划的内容符合《公司法》《证券法》《上市公司股 权激励管理办法》等有关法律、法规及规范性文件的规定，有利于公司的持续发展， 不存在损害公司及全体股东利益的情形；未发现公司存在《上市公司股权激励管理办 法》等法律、法规和规范性文件规定的禁止实施股权激励计划的情形，公司具备实施 本次股权激励计划的主体资格；未发现公司存在向激励对象依本次股权激励计划提 供贷款、贷款担保或其他财务资助的计划或安排。公司实施本次股权激励计划将有利 于进一步完善公司治理结构，健全公司激励约束机制，增强公司管理团队 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 上海爱旭新能源股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第三十三次会 议的通知于 2025 年 4 月 16 日以电子邮件方式送达。会议于 2025 年 4 月 21 日以通 讯方式召开，应参会董事 7 名，实际参会董事 7 名。本次会议的召开符合《公司法》、 《公司章程》及其他有关法律、法规的规定，形成的决议合法有效。 二、会议决议情况 会议经记名投票表决形成如下决议： 1、审议并通过了《关于<上海爱旭新能源股份有限公司 2025 年限制性股票与股 票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》 表决结果：同意 4 票，反对 0 票，回避 3 票，弃权 0 票。 为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司 的董事（不含独立董事）、高级管理人员以及与上述岗位相同级别的高级管理岗位人 员、中层管理人员以及与上述岗位相同级别的关键管理岗位人员和关键技术骨干人 员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方 共同关注 ...

上海爱旭新能源股份有限公司 2025 年限制性股票与股票期权激励计划 首次授予激励对象名单 二、股票期权分配情况表 一、限制性股票分配情况表 本激励计划拟首次授予的限制性股票在各激励对象间的分配情况如下表所示： | 序号 | 姓名 | 职务 | 获授的限制性股 | 占本计划拟授 | 占本计划草案 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 票数量(万股） | 予权益总数的 比例 | 公告时公司股 本总额的比例 | | 1 | 徐新峰 | 董事 | 40.00 | 1.73% | 0.02% | | 2 | 沈昱 | 董事、副总经理 | 30.00 | 1.30% | 0.02% | | 3 | 梁启杰 | 董事、副总经理 | 20.00 | 0.87% | 0.01% | | 4 | 邹细辉 | 财务负责人 | 30.00 | 1.30% | 0.02% | | 5 | 李斌 | 董事会秘书 | 30.00 | 1.30% | 0.02% | | | 核心管理人员及核心技术骨干（173 | 人） | 1,178.00 | 51.02% | 0.64% | | ...

证券代码：600732 证券简称：爱旭股份 公告编号：临 2025－017 上海爱旭新能源股份有限公司 2025 年限制性股票与股票期权激励计划（草案）摘要的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股权激励方式：限制性股票与股票期权 股份来源：向激励对象定向发行本公司人民币 A 股普通股股票或/和公司 从二级市场回购的本公司人民币 A 股普通股股票 本激励计划拟向激励对象授予权益总计 2,308.75 万份，涉及的标的股票种 类为人民币 A 股普通股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额 182,761.7666 万股的 1.26%。其中首次授予权益共计 1,847.00 万份，包括首次授予限制性股票 1,328.00 万股，首次授予股票期权 519.00 万份，合计占本激励计划拟授出权益总 数的 80.00%，约占本激励计划草案公告时公司股本总额 182,761.7666 万股的 1.01%；预留授予权益（限制性股票或/和股票期权）共计 461.75 万份，占本激励 计划拟授出权益总数的 20. ...

证券简称：爱旭股份 证券代码：600732 上海爱旭新能源股份有限公司 2025 年限制性股票与股票期权激励计划 （草案） 2025 年 4 月 上海爱旭新能源股份有限公司（600732） 2025 年限制性股票与股票期权激励计划（草案） 声 明 本公司及全体董事、监事保证本激励计划及其摘要不存在虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 本公司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，导致不符合授予权益或行使权益安排的，激励对象应当自相关信 息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由本激励计划 所获得的全部利益返还公司。 特别提示 一、本激励计划系依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券 法》、《上市公司股权激励管理办法》和其他有关法律、法规、规范性文件，以 及《上海爱旭新能源股份有限公司章程》制订。 二、本激励计划包括限制性股票激励计划和股票期权激励计划两部分。本激 励计划股票来源为向激励对象定向发行本公司人民币 A 股普通股股票或/和公司 从二级市场回购的本公司人民币 A 股普通股股票。 三、本激 ...