证券研究报告·公司研究简报·光伏设备 华兴源创（688001） 公司有望充分受益于消费电子行业回暖，半 导体检测业务构筑第二增长极 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 02 月 09 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 股价走势 -16% -10% -4% 2% 8% 14% 20% 26% 32% 38% 44% 2024/2/19 2024/6/16 2024/10/12 2025/2/7 华兴源创 沪深300 增持（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2320 | 1861 | 1760 | 2289 | 2909 | | 同比（%） | 14.84 | (19.7 ...

证券代码：688001 证券简称：华兴源创 公告编号：2025-008 苏州华兴源创科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 回购方案首次披露日 | 2024/11/15 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 第三届董事会第七次会议审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 4,000 万元~8,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 636,135 股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.1428% | | 累计已回购金额 | 19,407,401.57 元 | | 实际回购价格区间 | 24.35 元/股~34.78 元/股 | 重要内容提示： 截至 2025 年 1 月 31 日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易 方式回购公司股份 636,135 股，占公司总股 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a favorable outlook for investment over the next 6-12 months [3][5]. Core Insights - The company possesses strong competitive advantages and independent innovation capabilities, being a leading provider of industrial automation testing equipment and complete line system solutions [1]. - The company is actively expanding its presence in the AR glasses industry, providing testing equipment for major clients like Apple and Meta [2]. - Collaboration with Tesla is significant, with the company developing various testing platforms and equipment for automotive applications, which lays a foundation for future growth [2]. - The company is expected to benefit from increased domestic demand and market expansion efforts, despite a weak consumer electronics market impacting short-term profit forecasts [3]. Financial Summary - Revenue projections for 2024 and 2025 have been adjusted to 1.384 billion and 1.792 billion respectively, with a forecasted net profit of -480 million in 2024 and 165 million in 2025 [3][4]. - The company's PE ratios for 2025 and 2026 are projected to be 81x and 58x respectively [3][4]. - The company’s revenue growth rate is expected to rebound in 2025 with a 29.49% increase, following a decline in previous years [4][10]. Profitability Metrics - The gross margin is projected to be 47.6% in 2025, recovering from a low of 26.5% in 2024 [10]. - The return on equity (ROE) is expected to improve from -14.2% in 2024 to 6.1% in 2026 [10]. Market Data - The current share price is 29.93 yuan, with a total market capitalization of 133.30 billion yuan [5]. - The stock has shown a significant relative performance, with a 1-year absolute return of 45.74% [7].

| 证券代码：688001 | 证券简称：华兴源创 | | --- | --- | | 债券代码：118003 | 债券简称：华兴转债 | 华泰联合证券有限责任公司 关于苏州华兴源创科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 2025 年第一次临时受托管理事务报告 债券受托管理人 （深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路 128 号前海深港基金小镇 B7 栋 401） 二〇二五年一月 重要声明 本报告依据《可转换公司债券管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《苏州 华兴源创科技股份有限公司（作为发行人）与华泰联合证券有限责任公司（作为 受托管理人）关于苏州华兴源创科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司 债券之债券受托管理协议》（以下简称"《受托管理协议》"）、《苏州华兴源创科技 股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集 说明书》"）等相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见等，由本 次债券受托管理人华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"）编 制。华泰联合证券对本报告中所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立 验证，也不就该等引述内容和信息的真 ...

Financial Performance - Suzhou Huaxing Yuan Chuang Technology Co., Ltd. expects a net loss attributable to shareholders of approximately -480 million yuan for the fiscal year 2024, compared to the previous year [2]. - The company anticipates a net profit loss of around -520 million yuan after deducting non-recurring gains and losses [2]. Market Conditions - The decline in performance is attributed to a low recovery phase in the consumer electronics industry, leading to decreased product prices and increased market competition, which negatively impacted gross margins [3]. Operational Costs - Increased operational costs are due to higher expenses from new market development, personnel growth, rising raw material costs, and increased depreciation and amortization of invested projects [3]. Goodwill Impairment - The company plans to recognize goodwill impairment for its wholly-owned subsidiary, Suzhou Huaxing Oulitong Automation Technology Co., Ltd., due to expected underperformance in net profit for 2024 [3].

苏州华兴源创科技股份有限公司 证券代码：688001 证券简称：华兴源创 公告编号：2025-007 关于实际控制人增持公司股份计划的公告 公司于 2025 年 1 月 17 日收到实际控制人陈文源先生发出的《关于计划增持苏州华 兴源创科技股份的告知函》，基于对公司未来持续健康发展的信心以及对公司股票长期 投资价值的认可，陈文源先生拟通过上海证券交易所交易集中竞价交易方式增持公司股 份。现将有关情况公告如下： 一、增持主体的基本情况 （一）增持主体：公司实际控制人陈文源先生； （二）截至本公告披露日，公司实际控制人陈文源先生直接持有公司56,516,940股， 直接持股比例 12.69%；通过苏州源华创兴投资管理有限公司间接控制公司 51.86%的股 份；通过苏州源客企业管理合伙企业（有限合伙）间接控制公司 7.18%的股份；通过苏 州源奋企业管理合伙企业（有限合伙）间接控制公司 7.18%的股份；陈文源先生配偶张 茜女士直接持有公司 1.87%的股份；上述陈文源先生、苏州源华创兴投资管理有限公司、 苏州源客企业管理合伙企业（有限合伙）、苏州源奋企业管理合伙企业（有限合伙）、张 茜女士为一致行动人； （三）本 ...

证券代码：688001 证券简称：华兴源创 公告编号：2025-006 苏州华兴源创科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书 （修订版） 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 回购股份金额：不低于人民币 4,000 万元（含），不超过人民币 8,000 万 元（含）； ● 回购股份资金来源：公司自有资金及中国工商银行股份有限公司苏州工业 园区支行提供的股票回购专项贷款，专项贷款金额不超过人民币 3,500 万元； ● 回购股份用途：员工持股计划或股权激励计划； ● 回购股份价格：不超过人民币 47.00 元/股，该价格未超过公司第三届董 事会第七次董事会审议通过相关决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%； ● 回购股份方式：集中竞价交易方式； ● 回购股份期限：自公司第三届董事会第七次董事会审议通过本次回购方案 之日起 12 个月内； ● 相关股东是否存在减持计划：经公司发函问询，公司控股股东、实际控制 人、董事、监事、高级管理人员、持股 5%以上股东在第三届董 ...

证券代码：688001 证券简称：华兴源创 公告编号：2025-004 苏州华兴源创科技股份有限公司 第三届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 董事会会议召开情况 苏州华兴源创科技股份有限公司（下称"公司"）第三届董事会第九次会议于 2025 年 1 月 17 日在公司会议室以现场会议方式召开。本次会议由董事长陈文源先生主持， 应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人。本次会议的召集、召开程序符合《中华人民共和 国公司法》等法律法规和《公司章程》的有关规定。 二、 董事会会议审议情况 本次会议经与会董事充分讨论，审议通过了如下议案: 1、审议通过《关于增加回购股份资金总额的议案》 基于对公司未来发展前景的信心以及对公司投资价值的认可，为促进公司长远健康 发展，维护全体股东利益，增强投资者信心，进一步建立健全公司长效激励机制，有效 地将股东利益、公司利益和核心团队利益结合在一起，经综合考虑公司经营情况、财务 状况以及未来盈利能力的情况下，根据中国证监会以及上海证券交易所的相关规定， ...

证券代码：688001 证券简称：华兴源创 公告编号：2025-005 公司于 2025 年 1 月 17 日召开第三届董事会第九次会议，审议通过了《关于 增加回购股份资金总额的议案》。现将具体情况公告如下： 一、本次回购股份的基本情况及进展情况 公司于2024年11月14日召开第三届董事会第七次会议，审议通过了《关于以 集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司以自有资金及中国工商 银行股份有限公司苏州工业园区支行提供的股票回购专项贷款通过上海证券交 易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股） 股票，其中专项贷款金额不超过人民币3,500万元。本次回购的股份将在未来择 机用于公司员工持股计划或股权激励计划。回购价格不超过人民币47.00元/股 （含）,回购资金总额不低于人民币2,500万元（含），不超过人民币5,000万元（含）, 回购期限自公司本次董事会审议通过本方案之日起不超过12个月。具体内容分别 详见公司于2024年11月15日、2024年11月21日披露在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）的《华兴源创：关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公 告 ...

Financial Performance - The company expects a net loss attributable to shareholders of approximately -480 million yuan for the fiscal year 2024, compared to a net profit of 239.67 million yuan in the same period last year[3]. - The projected net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses is approximately -520 million yuan for 2024[3]. - The total profit for the previous year was 244.25 million yuan, with a net profit attributable to shareholders of 239.67 million yuan and a net profit after deducting non-recurring gains and losses of 191.60 million yuan[4]. Revenue and Costs - The company anticipates an increase in operating revenue for 2024, despite the expected net profit not meeting expectations due to asset impairment signs[6]. - Operating costs are expected to rise due to increased personnel numbers, higher raw material costs, and depreciation from new assets still ramping up production[6]. Market Challenges - The company is facing challenges from a sluggish macroeconomic recovery and intensified market competition, leading to price reductions for some products and a decline in gross profit margin[5]. Future Plans - The company plans to enhance market expansion and new product development efforts in 2025, focusing on cost reduction and efficiency improvement measures[8]. - The company has not identified any significant uncertainties that could affect the accuracy of the earnings forecast as of the announcement date[7].